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主要观点：
生猪养殖行业继续亏损，补栏积极性持续走弱
①节前生猪养殖行业继续亏损，种猪补栏持续低迷。 节前全国生猪价格 15.4 元/公斤，周环比上涨 8.9%；节前自繁自养生猪亏损 317.76元/头，外购仔猪养殖亏损 396.97 元/头。 涌益咨询披露数据（ 1.6-1.12）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.95%，处非瘟以来低位；规模场 15 公斤仔猪出栏价 458 元/头，周环比下跌 9.7%， 50 公斤二元母猪价格 1647 元/头，周环比下降 2.5%，二元母猪价格已连降 11周。农业部数据， 1 月第 2 周，全国仔猪平均价格 35.33 元/公斤，周环比下跌 2.5%。 ②种猪补栏持续低迷， 2023 年猪价受需求波动影响大。 根据涌益咨询数据（ 1.6-1.12）：全国出栏生猪均重 124.54 公斤，周环比下降 1.2%，较前期高点下降 4.7%，同比增长 3.2%，大体重猪出栏对猪价的负面影响正逐步减轻； 175kg 与标猪价差-0.14 元/斤， 200kg 与标价价差-0.09 元/斤， 150kg 以上生猪出栏占比 8.63%，处于正常水平；我们认为， 12 月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，更多是新冠疫情管控放开后，需求超预期下滑所致。
2023 年 4 月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，我们预计，随着需求恢复正常，猪价有望企稳回升，需求变化或成为影响2023 年猪价走势的重要因素之一。 ③部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。 根据 2023 年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值 4054 元、 牧原股份头均市值 3509 元、天邦食品头均市值 1388 元、中粮家佳康头均市值 1856 元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值处于低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
节前白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格周环比上涨为主
①节前白羽鸡产品价格周环比持平。 节前白羽鸡产品价格 11,000 元/吨，周环比持平。白羽肉鸡协会公布 2022 年 12 月报： 12 月全国祖代更新量 10.13 万套， 2022 年祖代更新量 96.34 万套，同比下降 24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约 65%、美国占 29%、新西兰占 6%； 2022 年，父母代雏鸡累计销量 6,502.17 万套，同比增加 2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于 2023 年 5 月启动，商品代价格上行周期将于 2023 年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。 ②节前黄羽鸡价格周环比上涨为主。 2020-2021 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能， 2022 年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到 4.7 元/公斤，仅次于 2019 年高位，我们预计 2023 年黄羽鸡行业维持正常盈利。 1 月 18 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 5.87 元/斤，周环比涨 6.0%，同比跌 10.1%；中速鸡均价 6.11 元/斤，周环比涨 6.6%，同比跌 12.5%；土鸡均价 7.59 元/斤，周环比涨 9.4%，同比跌 9.9%；乌骨鸡 8.42 元/斤，周环比跌 1.3%，同比涨 13.9%。
转基因玉米品种推出值得期待， CBOT 农产品价格周环比上涨
①转基因玉米商业化稳步推进，转基因玉米品种推出值得期待，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。 ②全球玉米 1 月库消比预测值环比持平，供需紧平衡。 美国农业部 1 月供需报告预测：22/23 年全球玉米库消比 22.1%，环比持平，较 21/22 年上升 0.29 个百分点。 据我国农业农村部市场预警专家委员会 1 月预测， 22/23 年全国玉米结余量 468 万吨，结余量较 21/22 年下降 206 万吨，较 12 月预测值上升 189 万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。 ③全球小麦 1 月库消比预测值环比上升 0.1 个百分点。 USDA12 月供需报告预测： 22/23 年全球小麦库消比 26.8%， 预测值月环比提升 0.1 个百分点，较 21/22 年度下降 1.02 个百分点， 处 16/17 年以来低位。 ④全球大豆 1 月库消比预测值环比上升 0.2 个百分点。 USDA1 月供需报告预测： 22/23 年全球大豆库消比 18.9%， 预测值环比上升 0.2 个百分点， 较 21/22 年下降0.07 个百分点，处于 16/17 年度以来底部区域。 中国大豆高度依赖进口， 2022 年大豆价格或维持相对高位。 ⑤CBOT 农产品价格周环比上涨。 本周五， CBOT 玉米期货收盘价 683.5 美分/蒲式耳，周环比涨 2.5%，同比涨 9.5%； CBOT 大豆期货收盘价 1512.25 美分/蒲式耳，周环比涨0.2%，同比涨 4.6%； CBOT 豆粕期货收盘价 474 美分/蒲式耳，周环比涨 2.1%，同比涨 17.1%； CBOT 小麦期货收盘价 749 美分/蒲式耳，周环比涨 0.8%，同比跌 3.5%； CBOT 稻谷期货收盘价 18.255 美元/英担，周环比涨 0.9%，同比涨 21.7%。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
