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【事项】
国家统计局数据显示,2022年1-12月份全国规模以上工业企业利润总额84038.5亿元,按可比口径计算,同比下降4.0%,降幅较1-11月份扩大0.4个百分点。
【评论】
工业生产放缓和价格回落是利润下行主因。数量方面,受疫情防控政策调整后第一波感染高峰冲击,工业企业劳动力不足问题加剧,工业生产有所放缓。价格方面,PPI处于低位拖累工业品价格,工业企业利润率进一步下行。
中游制造业发力,利润结构改善。2022年1-12月采矿业和电热燃气水生产供应业利润保持正增长,但制造业同比下降13.4%,主要是钢铁、石油加工、医药等行业受基数较高等因素影响,同比降幅较大,剔除上述行业后,其他规上工业企业利润同比增长5.6%,尤其是中游电气机械等装备制造业利润取得较高增长。
预计一季度工业企业利润企稳可期。一是PPI同比增速见底,价格因素对工业企业利润的拖累有望趋弱;二是中游装备、设备制造业发力,预示企业生产有望回暖;三是随着国内需求逐步修复,工业企业有望由此前被动去库存转入主动去库存阶段。
【风险提示】
国内需求修复不及预期
海外经济衰退风险