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增持股份彰显发展信心，超硬材料龙头步伐坚定
事件：
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11.11日，公司发布公告《关于持股5%以上股东增持股份计划实施完成公告》，中兵投资于2022年11月8日通过深圳证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股份291万股，占公司总股本的0.2090%，增持计划实施完毕。
增持股份计划实施完成，彰显公司长期发展价值
11.11日，公司发布公告《关于持股5%以上股东增持股份计划实施完成公告》，中兵投资于2022年11月8日通过深圳证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股份291万股，占公司总股本的0.2090%，增持计划实施完毕。本次增持后中兵投资持有公司股份20124.3978万股，占公司总股本的14.4514%，本次增持表明股东对公司未来发展的信心和公司股票长期价值的认可，我们认为，未来公司将充分受益培育钻石市场深入开拓和特种装备列装加速红利。
Q3业绩短期承压，强化创新加大研发投入
收入端，公司前三季度营业收入48.39亿，同比下降-0.18%；归母净利润8.81亿，同比提升45.21%。2022Q3营业收入16.36亿，同比下降16.84%；归母净利润1.79亿，同比下降-35.87%；毛利率为27.55%，同比提高3.3%，净利率为10.97%，同比下降3.25%，主要系科研力度加强，研发投入增加所致。费用端，22Q3财务费用同比下降49.71%，主要系存款利息收入增加；研发费用同比增长34.23%，主要系研发投入加大。资产端，在建工程较年初增长32.04%，主要系生产能力建设项目投入增加；应收账款较年初增长146.08%，主要为部分产品交付后尚未结算完毕。
研发中心竣工验收夯实创新基础，技术改造推动业绩可持续增长
10.14日公司发布公告，“超硬材料研发中心建设项目”已完成批复的全部建设内容，完成了现场竣工验收。中南钻石在研发中心项目建设与投入使用期间，承担了“20-50克拉培育金刚石单晶合成技术研发”等17项课题，突破了高温高压培育金刚石合成等10余项关键技术，夯实了国家级企业技术中心的创新基础。
9.15日公司发布公告，审议通过了总投资5.2亿“工业金刚石生产线技术改造建设”项目，此次改造有望提升公司工业金刚石的生产效率，推动工业金刚石品质提升，未来公司有望在光伏、工业、消费市场等方向持续放量，经营潜力进一步释放，推动公司业绩可持续增长。
国内外培育钻石保持旺销，行业高景气度持续
根据GJEPC公布，2022年9月印度培育钻石出口额同比提升85.6%，印度作为全球钻石产业链中游代表，高增长充分验证全球培育钻石市场下游需求旺盛。培育钻石进口额同比增长8%，环比减少2%，进口额连续三个月下降，近几个月价格波动明显，出现一定降价幅度，一方面系Q3整体淡季，受下游主要市场美国加息影响，需求偏弱，贸易节奏放缓，产业链中游印度有一定产品积压；另一方面，国内市场行业内竞争激烈，需求端增量无法赶上供给端的产能增幅，因此市场出现阶段性阵痛。2022年4月-9月，培育钻石出口额同比增长60.6%，整体保持快速增长，9月份培育钻石渗透率达7.7%，同比提升2.7%，渗透率保持同比快速提升。后续随着欧美等市场经济修复，我国消费者认知度提升，培育钻石消费需求有望加速释放，中南钻石作为国内市占率40%以上的龙头企业，将充分持续受益行业高景气。
国企改革提高管理效率，国防需求带动业绩增高
今年是国企改革三年行动收官之年，中兵红箭作为兵器集团上市公司，是我国人造钻石龙头企业和某型号特种装备承制单位，随着未来公司治理的持续完善，不断激发公司活力，盈利能力将进一步增强。二十大多次提到“国防安全”，不断强化国防现代化建设的重要性和紧迫性，公司智能弹药业务有望持续受益“弹药消耗性补充”和“新型号装备定型定产”两方面，带动公司业绩持续提高。
投资建议与盈利预测
随着公司培育钻石工艺技术的提高和规模的日益扩大，伴随国防现代化建设，公司将显著受益行业发展，进入快车道。预计2022-2024年，公司归属母公司股东净利润分别为11.5、15.2和20.3亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.83、1.09和1.46元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为27.68、20.91和15.70倍，给予公司“增持”的投资评级。
风险提示
军工板块改善不及预期、培育钻石竞争格局变化、行业需求不及预期
分析师：马捷（执业证书编号：S0020522080002）
