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本周观点:
种植产业链： 2023 年 1 月 13 日，农业农村部发布《2022 年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括邯郸市农业科学院、隆平高科等单位申报的38个转基因项目获批，其中包括 2 个转基因玉米项目， 1 个转基因大豆项目。转基因玉米项目为隆平高科与中国农业科学院生物技术研究所申报的 cry1Ab、 cry1F 和 cp4epsps 基因抗虫耐除草剂玉米 BFL4-2 生产应用的安全证书及中国林木种子集团有限公司与中国农业大学申报的 maroACC 基因耐除草剂玉米 CC-2 生产应用的安全证书，转基因大豆项目为杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da 基因抗虫大豆 CAL16 生产应用的安全证书。 本次又有两个玉米转基因项目和一个大豆转基因项目获得安全证书，我们认为转基因粮食项目品种审定在即， 2023 年转基因粮食作物商业化有望落地。 标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。 2022 年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。 标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅 7 倍的化工股梅花生物。 我们预计，2022 年的业绩弹性来源于 2021 年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。 过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从 6000 元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司 8 月 3 日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖： 根据猪易通数据，本周全国生猪均价 14.92 元/公斤，周环比下降 4.93%， 全国外三元生猪周均价跌破 15 元/kg，周内生猪价格总体呈下降趋势。 据能繁母猪存栏量数据推演， 1月份生猪供给持续减少，天气转凉叠加春节临近，居民猪肉消费需求增长，理论上生猪价格应该走强，由于屠宰企业 11-12 月份库存充裕，且目前距春节仅一周，春节备货已接近尾声，且前期生猪价格出现大幅下降，由于一般预期春节后猪价低迷，节前散户和集团场出栏积极，消费旺季下，供给充裕，猪价偏弱震荡，目前已跌破 15 元/kg。政策端，据国家发展改革委微信公众号，1 月 3 日～6 日，全国平均猪粮比价为 5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。 另外，据发改委周六消息称， 针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议， 参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。 短期来看，我们认为，春节备货接近尾声，且春节后由于前期库存等因素需求较少，总体来看， 1 月中上旬生猪价格偏弱震荡，价格低迷下，行业补栏积极性将进一步降低。 具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。
