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出口增速再创年内新低。12月出口同比增速继续下滑，再创年内新低。一是外需仍在下行通道，二是价格对出口的支撑作用减少。1）分国别看，美国对我国出口的拖累作用依旧最大，东盟继续支撑总出口，而中国对欧盟出口增速降幅扩大，继续拖累我国出口。从成员国结构上看，11月东盟出口增速的主要支撑来源于新加坡，从目前已公布的6个东盟成员国数据来看，12月新加坡和越南对东盟出口增速的贡献均有明显回升。2）分商品结构看，能源产品中成品油量价齐升，表现亮眼；出口增速边际走弱幅度较大的是稀土和钢材，12月稀土和钢材量涨价跌，同比增速走弱主要是受价格变动的拖累。
内需不振拖累进口，成品油仍是亮点。12月进口同比降幅有所收窄，背后有一部分原因是源于上年同期基数走低。而12月进口同比增速维持负增长，主要是受到内需修复不足的拖累。12月作为疫情管控优化调整首月，内需修复不足，原因有二：1）从生产端来看，防控措施优化调整后出现大范围感染，客观上导致企业用工紧张，叠加春节假期临近，制造业企业陆续停工放假，12月制造业景气度有所回落；2）从消费端来看，受2022年两轮疫情影响，居民收入受损，阻碍内需修复。分产品看，工业原料及高新技术产品延续下滑态势，机电产品和高新技术产品进口同比增速已连续10个月保持负增长。值得注意的是，在进口数量高增的支撑下，成品油同比增速成为12月进口的一个结构性亮点。
出口增速压力或大于进口。2022年底，出口和进口增速的压力都增大，但出口面临的压力或更大。我们认为今年上半年的出口增速表现可能还会延续弱势，进口同比增速或呈逐步修复态势。一方面，全球需求放缓持续对出口增速施加压力。我们认为今年上半年出口增速的弱表现或仍将持续，中国对东盟的出口或难以扭转出口继续负增长的局面。另一方面，随着国内防控措施优化，国内消费和生产需求潜力有待释放。12月疫情防控措施优化调整后，各大城市经历疫情峰值，国内生产阶段性放缓，进口增速跌入低点。我们认为在国内防控措施优化的背景之下，疫情峰值过后国内需求将逐步复苏。随着国内生产和消费逐渐回暖，进口增速或呈逐步修复态势。
风险因素：国内疫情再度反弹，东盟景气度超预期等。
