分析师推荐
【东兴交运】交通运输2023年度策略：疫后复苏仍是主线，预期兑现程度将决定股价走势（20221129）
快递：企业业绩分化，盈利指标权重上升。快递行业从去年下半年开始进入盈利增长期。伴随价格竞争退潮的是业务量增长的放缓，以往“以价换量”的经营思路不再占据主流。疫情的影响下，今年通达系快递的业绩分化为上下两个梯队，单票市值走势与单票盈利走势同步，也拉开了较大差距。从股价表现看，市场对规模指标的关注度开始下降，转而开始考察公司是否能将规模优势转化为利润优势。
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航空：航司承压依旧严重，20条出台有望带来转机。22年航空业的形势较20与21年更为严峻，史无前例的持续深度亏损导致航司普遍陷入经营困难的局面，长期亏损导致航司的资产负债表出现明显的恶化。但另一方面，航空业今年股价跑赢大盘，三大航市值处于18年以来的较高水平，若考虑到三大航目前正在进行的增发，那么增发完成后市值还将进一步提升。
油运：俄乌冲突加速油运市场结构性变化。海运方面重点关注原油与成品油运输板块。需求方面，整体运距的提升会有力地支撑需求增长。长期看，近年来原油西油东运的趋势明显，且运距加长；成品油方面，环保政策推行导致欧洲炼能缩减，炼能缺口转移至中东及远东，成品油贸易东油西运比例提升。短期看，俄乌冲突后对欧美国家对俄油的制裁则明显加速了上面的过程。冲突发生后，欧洲大幅减少了对俄油的进口，需要更多的运力确保非俄油的供应，油运运输距离进一步拉长。
风险提示：行业政策变化、宏观经济增速下滑，疫情持续时间超预期，地缘政治风险等。
(分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904)
【东兴建材】2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航（20221129）
2023年地产健康发展可期，基建仍为重要托底力量。地产正处在防风险政策发力阶段，政策力度越来越大，范围越来越广，从供给和需求端的两方面来防范地产风险的发生。从刺激购房到房企风险防范，从“保交楼”到保证优秀民营企业度过难关等，从因城施策到全国系统性的政策指引等。但地产行业的恶性负向循环还没有完全被政策打破,仍处在：地产低迷->影响行业良性自循环->地产企业风险暴露->地产行业悲观预期->抑制购房意愿，这样恶性的循环当中。2022年1-10月地产数据依然是大幅下滑，所以，政策的起效还需要一个过程，这种负循环也是稳杠杆政策必然要经历的过程。地产已对政府收入和稳增长产生很大的负面影响，也必须遏制下滑来防范对经济的影响。2022年稳杠杆政策下，地产行业资产负债率已经出现稳定和下降，为2023年地产改善提供基础，2023年地产探底后改善可期，成为内需正动力可期。在地产拖累没有改善的情况下特别是2023年上半年，基建仍还会是内需发力的重要方面，宽松的货币政策和积极的财政政策为内需发力提供资金支持。
风险提示：房地产政策调控效果不及预期和基建发力的持续性不及预期。。
(分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088)
