核心要点：
市场回顾：近两周银行指数上涨4.53%，银行股估值继续修复
(相关资料图)
近两周（2022.11.14-2022.11.25）沪深300指数上涨-0.33%，银行(申万)上涨4.53%，行业涨幅排名3/31，跑赢沪深300指数4.86个百分点。
资金市场：短期资金利率回落，同业存单净融资额负增
10月货币市场利率中枢渐现抬升，并趋近政策利率，市场流动性收敛，对降低资金成本的政策预期加强，近两周短期资金利率有所回落。
近两周存单利率显著上行，银行市场资金成本提高。本月同业存单净融资额继续负增，由于前期信贷投放相对疲弱，加上存单融资成本上升，银行存单融资需求相应缩减。
行业动态：央行全面降准0.25%，传递流动性稳定信号；楼市金融16条措施出台，信贷工作座谈会部署落实融资支持政策
11月25日，央行公告全面降准0.25%。降准有利于银行节约资金成本，本次降准可增厚商业银行年利润约0.3个百分点，对银行业绩的影响不明显。降准主要为稳定市场流动性，市场对此已有预期。近期银行间市场流动性明显收敛，利率波动之下存单净融资大幅降低，此次及时降准向市场传递了流动性稳定信号，有助于提高银行机构资金配置能力。
央行近期发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，包含16项金融支持楼市的具体措施，不仅延续了对房地产项目的融资支持政策，也进一步明确了对房企融资的态度。11月21日，全国性商业银行信贷工作座谈会召开，部署落实融资支持政策。会议指出全国性商业银行要增强责任担当，扩大中长期贷款投放，并重申楼市金融十六条措施中关于信贷、民企融资“第二支箭”等政策要求，预计将从信贷存量和增量双方面着手落实政策，改善质优房企融资状况。从政策部署落实的紧密节奏来看，房企融资环境正在逐渐改善，提振了市场对房地产资产风险缓释的信心，有利于银行保持资产质量稳定。
投资建议
近期实体融资支持政策密集出台，房地产相关资产质量将在楼市融资政策支持下渐渐企稳，预计设备更新改造专项再贷款、楼市金融十六条等政策落地将共同推动信贷增长。银行息差仍然面临重定价压力，但未来资产端利率下调或与负债端降成本措施并行，有助于息差降幅收敛。随着市场逐步消化悲观预期，银行股估值有望继续修复。建议关注在信贷投放、财富管理方面具有经营特色的绩优银行股。给予行业“增持”评级。
风险提示
经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期；疫情冲击。
