中国能建(601868)
(资料图片仅供参考)
事项：
10月24日，公司公告筹划定向增发A股，拟募集不超过150亿元用于以新能源为主的项目开发。
国信电新观点：
1）当前公司已获取风光新能源开发指标27.8GW。我们预计2022-2025年公司新增新能源装机容量将达3.4/6.7/9.8/12.2GW,CAGR为53%，累计装机达6.0/12.2/21.2/33.4GW。
2）随着我国加强能源安全保障体系的构建，“十四五”期间煤电建设需求将保持增长。公司在国内火电规划设计份额约80%，承担火电工程建设份额约60%，公司火电EPC业务有望进入新的成长周期。
3）公司在储能EPC领域有丰富的经验，未来公司有望发挥产业链优势，积极参与新型储能的广阔市场。
投资建议：
当前我国煤电建设需求持续增长，新型储能行业正处于快速发展期，新能源建设需求旺盛。公司风光新能源开发指标储备充足，2022年前三季度新增订单高速增长，我们上调公司盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润为80.3/95.8/106.5亿元（原预测79.0/91.5/98.0亿元），同比增速23%/29%/11%，摊薄EPS为0.19/0.20/0.22元，对应2022-2024年A股动态PE为12/12/10倍及H股动态PE为5/4/4倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网消纳建设不及预期；新增竞价项目电价不及预期；新型储能规模化应用速度不及预期；原材料价格上涨导致项目收益率不及预期；利率上行提升公司财务成本；国内疫情和海外地缘政治动荡可能影响施工进展等风险。
