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基数效应影响累计销售金额降幅继续收窄。1-10月全国商品房销售金额累计同比下降26.1%，降幅较1-9月收窄0.2pct；销售面积累计同比下降22.3%，降幅较1-9月小幅扩大0.1pct。目前需求端政策主要集中于调整房贷利率等进一步降低购房成本，及通过降低购房门槛等增加潜在购房需求，部分城市亦取消区域性限购限售政策促进住房销售。供给端修复行业风险及需求端持续发力或为销售面复苏提供一定支撑。
整体开发投资额继续下降，行业竣工持续改善。开发投资方面，由于整体销售较弱、土地购置费下滑等因素带动10月房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大0.8pct。拿地方面，购置土地面积与土地成交价款分别累计下降53.0%与46.9%，土地成交价款较1-9月降幅扩大0.7pct。另外1-10月房地产开发企业房屋新开工面积同比下降37.8%，降幅较1-9月收窄0.2pct，属年内首次收窄；房屋竣工面积同比下降18.7%，较1-9月收窄1.2pct，同比降幅延续收窄态势。未来若销售企稳或有望带动行业投资及开工情况改善。
自筹资金、定金及预收款下降带动开发资金来源降幅扩大。1-10月房地产开发资金来源累计同比下降24.7%，降幅扩大0.2pct。拆分来看，国内贷款、自筹资金累计下降26.6%、14.8%，分别降幅收窄0.6pct、扩大0.7pct；定金及预收款、个人按揭贷款累计下降33.8%、24.5%，分别降幅收窄0.3pct、扩大0.8pct，近期支持行业信贷政策高频带动国内贷款及个贷有所改善，预计开发资金来源将随销售复苏而逐步恢复。
新房销售回落，去化周期环比上升。10月45城新房成交面积环比下降27%，同比下降27%；当年累计成交面积同降35%（9月：-36%），一、二、三线城市分别下降24%、32%及43%。江门、青岛、舟山和嘉兴累计交易量降幅较大，盐城、常州、淮安、淮南累计同比降幅较大。截至10月末14城新房去化周期为16.6个月，平均环比上升50%，同比上升36%。二手房方面，10月15城二手房成交面积环比下降6%，同比上升67%；截至10月末15城累计成交面积同降18%（9月：-22%）。成都、扬州二手房成交面积累计增幅居前，市场热度较高。一线二手房挂牌价格指数升势延续，各线城市挂牌出售量指数继续下滑。
三线成交增速回正，整体溢价率下滑。1-10月百城住宅用地累计成交建面同比下降约40.5%；其中一、二、三线城市分别下降28.1%、44.6%、39.0%，二、三线城市累计降幅较上月有所收窄。成交楼面均价方面，10月整体楼面均价有所下降，但三线城市均价环比大幅回升36.6%。溢价率方面，各线城市住宅用地溢价率回落，10月成交溢价率环比有所下降。
投资建议：积极政策基调促进基本面企稳，维持“强于大市”评级。10月行业销售维持在低位波动，开发投资继续下探，目前基本面回稳仍需销售面率先复苏。近期融资端政策基调较为积极，预计部分房企流动性将迎来一定边际改善，市场信心或可得到相应修复。另外“保交楼”等供需政策的持续推进仍有望促进销售面回升。维持“强于大市”评级。
