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核心观点
房企股权融资再放开。2022年11月28日，证监会决定在房地产企业股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。此次房企股权融资优化调整主要涉及五项措施：1）恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；2）恢复上市房企和涉房上市公司再融资；3）调整完善房地产企业境外市场上市政策；4）进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；5）积极发挥私募股权投资基金作用。
房企融资政策不断落地，市场信心得到修复。央行、银保监会出台“金融16条”保持房地产融资平稳有序。交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具“第二支箭”。叠加此次的股权融资，“三箭齐发”对于房企流动性困境缓解有望带来实质利好。项目需求逐步回暖，带动下游建材需求，同时消化建材供应商对于资金和回款的担心，整个地产产业链将有望迎来实质性复苏。
竣工端建材企业有望率先受益。房企新融资政策要求：对于并购重组募集配套资金而言，用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。允许上市房企非公开方式再融资，募集资金用于与“保交楼、保民生”相关的房地产项目、经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。地产行业的改善，有望率先在竣工端得到体现。短期来看保交楼政策确定性最高，房企资金将率先用于保竣工稳民生。推荐竣工端的建材龙头企业旗滨集团、东方雨虹、北新建材、伟星新材等。
B端建材弹性更高。伴随房企资金的改善，B端业务占比较高的消费建材企业业绩有望率先改善，一是源自下游房企客户需求的率先增加，二是之前计提的减值损失有望显著降低甚至冲回。另外，伴随下游房企资金改善，B端建材企业回款压力将得到缓解，收入质量提升，估值有望得到修复。推荐B端业务占比较高的建材企业东方雨虹、科顺股份、北新建材等。
投资建议：受益房企资金的缓解，下游建材企业的需求和回款能力都有望得到实质性改善。优先推荐确定性最高的竣工端和B端业务占比较高弹性较大的建材企业：东方雨虹、北新建材、科顺股份、伟星新材、旗滨集团等。
风险提示：政策执行不及预期、疫情控制不及预期，行业竞争加剧。
