(资料图片仅供参考)
【事项】
国家统计局数据显示，11月份我国制造业PMI为48.0%，较前值降低1.2个百分点；非制造业PMI为46.7%，较前值下降2.0个百分点；综合PMI产出指数为47.1%，较前值下降1.9个百分点。
【评论】
制造业产需两端继续放缓。一是生产指数和新订单指数连续多月降幅较大；二是原材料库存与产成品库存指数反向变化，反映企业正主动去库存；三是制造业企业生产经营活动预期指数掉入收缩区间，企业信心有待提振；四是大中小企业景气度全面下行，特别是小型企业资金紧张和市场需求不足问题突出。
非制造业预期受冲击。一方面，稳基建、稳地产政策逐步落地生效，建筑业继续高景气。另一方面，当前国内疫情点多面广频发，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等接触性聚集性行业受冲击较大，服务业的预期有所转差。
【风险提示】
国内疫情风险
海外需求大幅下滑风险
