1.推荐组合ag：三一重工、]晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、长川科技、柏楚电子、杰瑞股份、奥特维、拓荆科技、金博股份、杭可科技、新莱应材、高测股份、奥普特、芯源微、利元亨、联赢激光、道森股份、瀚川智能。
2.投资要点：
(相关资料图)
通用自动化：11月PMI受疫情影响，头部企业订单均有改善
11月PMI收于48%，较10月降1.2pct，主要受全国散发疫情影响。但通用自动化各赛道龙头企业订单均有好转。①机床刀具：株洲疫情背景下持续回暖，主要企业订单排产均在1-1.5月左右，出货量和订单同环比均有改善。②减速机：通用减速机头部企业订单同比持平，环比10月份有改善。谐波减速机头部企业Q4订单好转，Q3递延的订单也在陆续交付验收。③FA自动化：受益于新能源等行业需求拉动，头部企业订单同比增速连续3月较快增长。④注塑机：头部企业订单同环比均有所改善，改善幅度大约在10-15%左右，下游需求回暖尚不明显，需持续观察。机床行业自9月份以来持续回暖，目前各企业订单增速略有分化，但均处于改善区间，同比增速在5-50%左右，环比增速在5-10%左右。分下游来看，通用机械、模具和航空航天等下游表现较好，而电子和工程机械表现相对较差。分机型来看，五轴机床和卧加表现相对较好，我们判断主要得益于航天军工和新能源领域的需求增长。从制造业库存周期以及前瞻性信贷指标来判断，我们预计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1或Q2启动。建议重点关注国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密，其余关注伊之密、海天国际、创世纪。
风电设备：招标有所提速，看好2023年风电零部件投资机遇
据我们不完全统计：2022年迄今国内风机公开招标约77.6GW，其中陆上61.5GW，海上16.1GW；11月我国风电新增公开招标量6.2GW，其中陆上风电4.7GW，海上风电1.5GW，陆上招标提速，预计2022年招标超过100GW。装机方面，1-10月我国风电新增装机21.1GW，同比+10%，增速较为一般，在充足招标量支撑下，我们预计2023年装机同比增速有望大幅提升；长期看，随着海上风电市场打开，风电是为数不多的景气度向上的赛道，我们认为2023年风电设备是值得重点配置板块。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注亚星锚链、五洲新春、长盛轴承。
电子测量仪器：千亿级蓝海赛道，国产替代提速利好头部设备商
电子测量仪器是千亿级蓝海赛道，广泛应用于通讯、新能源和半导体等领域，2022年全球/国内市场规模分别为1043/380亿元，均被海外厂商垄断，其中海外龙头Keysight全球份额达28%，普源精电份额不足1%。2021年Keysight、普源精电全球收入分别316亿、5亿元人民币，2018-2021年营收CAGR分别为5%、18%，2022年前三季度Keysight毛利率、净利率分别为64%、21%，高于普源精电12pct、9pct，成长空间广阔。政策频出加速进口替代，利好头部设备商。重点推荐：普源精电，建议关注：鼎阳科技、坤恒顺维、优利德。
工程机械：CME预测11月挖机销量同比+25%，出口同比+56%维持高速增长
CME预测11月挖机总销量25,500台，其中国内销量15,500台，同比+11%，环比+37%；出口销量10,000台，同比+56%，环比+9%。，出口持续保持高增速。11月行业销量延续转正趋势，展望未来，2022年12月国四标准切换，有望加速行业更新替换，随着国产厂商全球化逻辑兑现，出口有望持续强劲，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
光伏设备：隆基HJT电池转换效率突破世界纪录，达26.81%
（1）2022年TOPCon产业进展较快主要系TOPCon是在PERC路线上的延伸、产业链配套更加成熟且电池厂扩产动力充足。而2022年11月19日，隆基自主研发的HJT电池转换效率达到26.81%，因此我们判断随着HJT降本增效进展持续推进，电池片头部大厂将于2023年开启HJT技术路线的GW级扩产。（2）目前HJT降本进展符合预期，硅片减薄、银包铜&0BB降低银耗、去铟化、规模生产等降本路径顺利推进，我们预计2022年底实现166电池片和PERC单W制造成本打平，2023年初实现210电池片和PERC单W制造成本打平。（3）HJT扩产加速龙头设备商最为受益。2022年HJT扩产超预期，年初我们预计全年新增扩产20-30GW，迈为股份市占率70%；实际迈为2022全年订单有望达28GW，市占率进一步提升至85%以上，超过此前预期的70%市占率。投资建议：电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
