专题视点
11 月销售止住持续下滑势头，逐步找到底部支撑。从房企销售来看，11 月 TOP100 房企累计、单月增速均在收窄：1）销售额，累计、单月同比下降 43.3%、26.9%，环比 10 月分别收窄 0.7、6.3 个百分点；2）销售面积，累计、单月分别同比下降 47.8%、37.6%，环比 10 月分别收窄 0.8、3.8 个百分点；3）分企业类型，违约展期民企拖累，其余房企均在企稳。从高频数据来看，11 月销售面积累计增速企稳，单月增速环比有所下滑，但高频数据受更新影响较大，参考性不如房企销售数据：1）总体来看，11 月累计、单月分别同比下降 31.5%、下降 36.6%，环比10 月分别扩大 0.5、扩大 11.4 个百分点；2）分城市能级，一线城市波动性较小，二线、三四线波动较大。
投资建议：市场对地产的 4 个认知差未完全修复，推荐 1）优质民企修复，推荐新城控股/金地集团；2）区域格局优化，推荐天地源/滨江集团/华发股份；3）行业见底复苏，推荐招商蛇口/保利发展等。
(资料图片仅供参考)
资本市场
本周地产：A 股与港股跑赢/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差走阔。本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为 3.33%和 0.23%，分别跑赢大盘 0.81pcts/跑输大盘 6.04pcts。本周地产信用债发行 99.06 亿，净融资 21.47 亿。截至 2022 年 12 月 2 日，地产信用债累计发行 4999.47 亿，同比下降 17.62%，净融资额-365.90亿，去年同期为-1340.96 亿。本周地产债信用利差环比走阔 1.44BP。
楼市动态
本周新房和二手房成交面积环比-2.4%/-9.8%，库存环比 0.4%，去化同比 21.3%。新房端，本周 43 城住宅成交面积环比-2.4%，累计同比-33.3%。二手房端，14 城成交面积环比-9.8%，同比 1.6%，累计同比-12.0%。去化端，16 城去化 55.8 周，同比 21.3%。成交均价端，一线 1城环比 8.1%，同比 25.0%，三四线 9 城环比 4.2%，同比-0.9%。
土地市场
本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比下降。本周百城供应和成交建面环比 94.50%/3.70%，溢价率 1.64%，一线供应和成交建面环比 196.72%/-63.17%，溢价率 8.54%，二线供应和成交建面环比 80.01%/1.09%，溢价率 0.64%,三四线供应和成交建面环比97.28%/11.64%，溢价率 1.95%。
风险提示
政策施行效果不及预期、疫情恶化。
