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轻工制造行业周报:轻工消费复苏在即,浆纸盈利修复预期强化

2022-12-04 14:28:24      来源:研报中心


(资料图片)

本期内容提要:

周观点:我们上周强调“轻工消费底部布局”,重点推荐晨光股份、欧派家居、索菲亚、志邦家居、裕同科技。随着近期多地防疫政策逐步调整,轻工消费子板块估值均有所回升; 同时,在现货浆价略有松动的背景下,木浆系纸企估值持续上行。后续节奏上,我们认为:首先,目前多数子板块仍在合理配置区间内,尤其前期超跌的文具、A股&港股家居龙头仍有向上修复的空间;其次,随着估值修复行情的充分演绎,预计板块估值将逐步切换至锚定基本面的价格。我们认为,即使未来市场情绪或仍有反复,而在 23 年消费预期回暖的背景下,以晨光、欧派为代表的优质消费白马仍有望迎来业绩和估值的双击,未来如若回调便是配置良机。建议投资者把握一是未来业绩边际改善/高确定性, 文具龙头疫后复苏、特种纸成本红利拐点向上;二是存在预期差的板块或公司,纸包装龙头阿尔法势能强化、家居板块伴随保交付&消费复苏 23 年或仍可期待。 本周推荐晨光股份、敏华控股、欧派家居、金牌厨柜、裕同科技。

轻工制造板块上周(2022.11.28-12.02)表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨 3.55%,沪深 300 指数上涨 2.52%,整体跑赢市场。轻工制造细分板块中,文娱用品行业指数+4.33%,家居用品行业指数+3.69%,包装印刷行业指数+3.54%,造纸行业指数+2.90%。

家居:上周 TDI 价格持平,MDI、聚醚价格与海运费回落。成本端,截至 2022 年 12 月 2 日过去一周,化工原料方面,TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.0%、-2.0%、-3.7%。五金原料方面, 铜价环比+0.5%。海运费回落,上周 CCFI:美西航线海运指数环比-6.2%。

造纸:双胶纸价格持平,白卡、铜板、箱板纸下降,期货浆价小幅下降。纸价方面,截至 2022 年 12 月 2 日过去一周:双胶纸价格,晨鸣纸业 7000 元/吨(不变),太阳纸业 7100 元/吨(不变);白卡纸价格,晨鸣纸业 5700 元/吨(下降 100 元/吨),博汇纸业 5710 元/吨(下降 100元/吨);铜版纸价格,晨鸣纸业 6200 元/吨(下降 100 元/吨),太阳纸业 6400 元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3880 元/吨(下降 70 元/吨),东莞玖龙地龙牛卡箱板纸 4180 元/吨(下降 50 元/吨) 。成本方面, 截至 2022 年 12 月 2 日, 天津玖龙废黄板纸收购价格为 1900 元/吨(下降 30 元/吨) ;纸浆期货价格为 7029.2 元/吨(下降 6.40 元/吨)。巴西金鱼阔叶浆价格为 860 美元/吨(不变),智利银星针叶浆价格为 940 美元/吨(不变) 。

包装:马口铁价格持平、铝价格上涨。截至 2022 年 12 月 2 日,马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 6700 元/吨(不变),A00铝价格 19106 元/吨(上涨 90 元/吨)。

风险因素:地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险

关键词 晨鸣纸业 指数上涨 裕同科技

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