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市场或已将疫情对经济复苏的抚动计入预期，形成新平衡。当前经济复苏斜率虽整体较缓但具备韧性，未来修复速度有望逐渐加快，上行趋势较为确定。基建方面，10月水泥发运率月度同比降幅有所改善，且11月以来，在淡季因素影响下，水泥周度发运情况表现较为稳健。地产方面，我们在上周周报《前景愈发清晰，反弹愈发明确》中提出，在政策的呵护下地产有望迎来逆境反转。本周稳增长政策继续发力，整体来看，继前期信贷层面、债券层面利好落地后，此次股权层面的利好政策将继续助力支撑地产融资端企稳、有望逐步推进全行业信用复苏，带动下游销售回暖。地产是我国经济的支柱产业，链条较长，牵涉面较广，地产企稳对经济步入良性循环具有重要意义。疫情方面，防控手段对经济活动的影响有望减轻。
大盘价值率先上涨，后续成长股弹性可期。在经济弱复苏的背景下，11月资金避险情绪较强，倾向于流入政策扶持力度较强、有望逆境反转的金融、地产等行业，导致当月大盘权重股表现优于中小盘股，低市盈率指数表现强于高市盈率指数，金融、消费风格表现优于成长风格。往后看，增量资金有望加速流入，价值、成长风格间晓晓板效应或将减轻。美国10月PCE数据的回落进一步验证了美国通胀已见顶。美联储加息有望放缓，紧缩性货币政策对流动性的压制有望减轻，对流动性更为敏感的成长股上涨弹性较大。具体到行业来看，我们坚持在此前报告《右侧布局，在数字经济中寻找机会》中的观点，伴随新一轮信息技术创新及新型基础设施投资数字经济有望成为新的经济增长点。其中，通信、电力设备、计算机11月表现较弱，在申万31个行业中涨幅居于未位区间，且估值处于较低区间，未来上涨弹性或较大。
投资建议：
短期内市场或有波动，但疫情对经济复苏的抚动或已计入预期，未来随经济修复速度逐渐加快，市场上行趋势较为确定。当前大盘价值风格已率先出现上涨，后续成长股弹性可期。伴随新一轮信息技术创新及新型基础设施投资，数字经济有望成为新的经济增长点建议关注11月表现较弱，后期有望加速反弹的“通电机”（通信电力设备、计算机）相关企业。
