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海外市场一周主要观点:本周国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃在国际金融论坛2022全球年会上表示预计2023年全球至少三分之一的国家将陷入经济衰退。考虑到市场对经济衰退问题的担忧，预计未来一段时间全球不少市场在见底回暖之前将容易出现后半场回调。本周美股大盘出现一定反弹。另一方面，11月美联储纪要暗示2023年美国有可能陷入衰退。考虑到美股走势和美国经济基本面通常较大程度上呈正相关，预计对于标普500和道琼斯指数来说，近期的反弹是“熊市中反弹”而非真正意义的反转。预计未来一个阶段影响美股走势的核心因素不再是流动性收紧幅度，而是美国经济下行趋势和企业盈利端下行的影响，“衰退预期交易”和“衰退交易”将容易导致美股出现后半场回调。目前标普500席勒市盈率为29.79，仍然大幅高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力仍然存在，叠加市场对美国经济未来一段时间的衰退预期等影响因素的担忧仍然存在，预计未来一段时间美股大盘还将出现后半场调整。本周欧洲多数市场出现反弹。考虑到欧洲经济趋于进一步疲软的影响，预计在开启新一轮右侧行情之前，德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲多数市场还将出现后半场回调。此外，加拿大、澳大利亚、日本等发达市场还将出现下半场震荡。考虑到经济仍存在一定下行压力，以东南亚、拉美、中东、非洲等为代表的多数新兴市场还将出现一些波动。经历了上周的回调之后，本周港股大盘出现反弹。考虑现阶段全球多数市场波动偏高的环境，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动，在开启新一轮右侧行情之前港股仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势；预计要静待外围相关市场反转回暖之后，将对港股开启新一轮右侧带来积极联动的可能性上升。从指数的权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中消费、医疗保健、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，预计在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到美联储的货币周期和全球的经济周期，大宗商品市场依然以震荡走势为主，CRB商品指数还将出现进一步回调。由于全球一些重要央行的降息预期周期和全球经济复苏周期尚未到来，伦敦金和LME铜等金属的价格在近期反弹之后还将出现进一步震荡。
美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了1.13%、2.09%、0.24%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹，涨幅分别为6.27%、6.66%、0.8%。本周恒生科技指数上涨了10.81%。
海外重要经济数据：2022年11月，美国Markit制造业PMI为47.7，低于前值的50.4。
风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。
