(资料图)
投资要点
要闻点评：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。此举标志着涉房上市公司股权融资正式恢复，也标志着房企融资“第三支箭”正式落地，地产流动性改善预期将会增强，行业生态有望加速重塑，行业信心有望进一步提升。随着地产信贷、债券、股权融资政策均已落地，我们认为会首先利好竣工端消费建材板块。短期看，在预期回暖和市场情绪共振下，消费建材板块会快速开启估值修复；中长期看，消费建材基本面底部已过，预计会在24年Q1重回业绩增长轨道。
核心观点：新材料板块：推荐1）近期因资金跷跷板效应致估值回调，而基本面下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；2）OCA光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：近期地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在2024Q1重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材：十月至十一月，政策利好频出。防水新规落地有望带来行业市场扩容，房企贷款融资“第一支箭”、债券融资“第二支箭”、股权融资“第三支箭”均已落地。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到12月2日，最新全国水泥价格达到每吨400.2元（YoY-25.9%），较上周下降0.6%，最新全国水泥开工率为37.1%（YoY-4.2pp），较上周下降4.6pp。库容方面：最新水泥库容比为69.2%（YoY+5.8pp），较上周上升0.3pp，熟料库容比为67.2%（YoY+2.5pp），较上周下降0.8pp。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到12月2日，全国浮法玻璃价格为78.0元/重量箱（YoY-22.8%），较上周下降1.3%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周增加20万重量箱，达到6084万重量箱（YoY+66.3%），较上周增加0.3%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到12月2日，光伏玻璃最新价格为27.0元，同环比持平。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到12月2日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5108.7元（YoY-32.2%），较上周上涨0.2%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。
风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。
