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受多重因素影响，11月整体经济出现阶段性下滑，但进入12月之后，积极因素不断显现，整体经济有望快速结束下滑期。12月作为众多企业冲业绩的关键时间段，内生需求动力强劲，随着相关不利因素的缓解，内生动能有望快速释放。腾景高频模拟显示，进入11月以来，主要指标都出现下滑，只有金融侧指标还维持上涨趋势，其中社零、出口下降幅度较大，工业生产也呈现下降态势。10月工业生产已经开始出现下滑态势，汽车生产下降可能是其重要原因，11月工业增加值增速或将再下降1个百分点左右，这值得关注。相关不利因素减弱之后，工业生产的潜在增长水平维持在多少，对于制造业投资、绿色经济发展都至关重要。
据11月数据，腾景高频模拟显示四季度国内生产总值增速为3.12%，较10月下降0.66个百分点，降幅扩大，阶段性回落压力加大，内需、外需都呈现收缩态势。社零增速较10月下降1.5个百分点，或为-2%左右。受消费场景收缩限制，以社零为代表的内需阶段性回落，进入负增长区间。从以往规律来看，社零转入负增长区间可能延续三个月左右。如果11月社零实际增长水平录得更低数值，12月社零增速或也将录得负值，内需收缩压力较大。社零增速的企稳回升将会与服务业密切相关，从居民部门的资产负债来看，社零增速呈现收缩态势，有赖于大规模消费刺激的逆周期调控政策的实施，才能扭转内需不断收缩的压力，12月或就将进入大规模消费刺激的政策期。腾景高频模拟3D图显示，社零密度重心阶段性走低，拖累经济增长。
预计11月CPI总项下降0.5个百分点至1.6%，PPI总项下降0.11个百分点至-1.41%，维持负增长区间。进入11月以来，猪肉价格结束了前期快速上涨的趋势，由此带动相关农产品价格保持稳定，同时由于餐饮消费在11月阶段性大幅回落，在需求方面也带来了价格因素的降低。在人民币结束前期快速贬值以及国际原油价格逐步回落的大背景下，国内油气价格也保持下行态势。核心通胀受内需不振影响，维持在1%左右波动。后期CPI不具备大幅上涨的基础。
整体来看，11月国内经济形势较10月继续阶段性回落，回落幅度大于10月。但国际形势不确定性有所收敛。欧元区通胀见顶，美联储多次暗示放慢加息节奏，世界金融环境快速收紧的顶点已经过去，人民币结束了快速贬值阶段，对国内资产价格有支撑，对于稳定居民预期、改善信心具有重要意义。接下来，2023年一季度外部环境风险都处于减少阶段。近期，能源市场风险充满不确定性。欧盟对俄罗斯石油采取限价措施之后，俄罗斯会不会采取减产措施予以反制，需要继续观察。但是从世界总需求不断收缩的角度来看，即使石油价格上涨，大概率也不会大幅超过前期高点。远期来看，世界衰退风险不断积聚，这种因素会通过外部企业减少库存等渠道带来我国出口贸易的减少，这种风险需要时刻关注。
