核心要点：
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上周机械设备上涨1.5%，跑输大盘1.0个百分点
上周，机械设备上涨1.5%，跑输沪深300指数1.0个百分点，细分板块中涨幅较大的板块包括机器人（6.5%）、印刷包装机械（4.3%）、磨具磨料（3.3%）、楼宇设备（3.2%）、工控设备（2.8%）。
下游需求：11月我国制造业PMI为48.0%
国家统计局数据显示，11月份，我国制造业PMI为48.0%，较前值下降1.2pct；PMI新订单为46.4%，较前值下降3.7pct；PMI产成品库存为48.1%，较前值上升0.1pct。受疫情影响，四季度国内制造业景气度再次有所承压。而海外方面，11月美国ISM制造业PMI为49.0%，较前值下降1.2pct，为自2020年6月以来首次低于荣枯线。摩根大通全球制造业PMI为48.8%，较前值下降1.4pct，连续3月低于50%荣枯线。海外制造业景气度亦持续回落。
光伏设备：1-10月我国组件出口132.2GW，同比增长61.0%
中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，10月我国光伏组件出口10.7GW，同比增长27.4%，增速较前值下降15.3pct；1-10月份，我国累计出口光伏组件132.2GW，同比增长61.0%，增速较前值下降28.0pct。在高基数、海外库存累积以及海外进入冬季需求淡季等因素影响下，我国光伏组件出口增速逐渐回落。不过，随着上游多晶硅料价格下降趋势渐显，未来成本下降传导至组件端有望刺激海外需求再次复苏。
投资建议
从短期看，受疫情反复影响，11月制造业PMI连续两月下降，10月份利润总额降幅也略有扩大，显示制造业短期景气度有所承压。不过，我国企业中长期贷款累计增速从4月开始持续回升，且随着稳增长政策持续发力，我国工业机器人、金属切削机床以及叉车等产量亦逐渐好转，表明通用自动化板块需求或已开始逐渐修复。另一方面，随着政策支持力度不断加大，我国房地产销售额降幅逐渐收窄，国内挖机、装载机销量降幅亦在持续减小，叠加出口高景气，挖机、装载机销量同比增速亦持续回升，工程机械需求亦将逐渐回暖。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持景气，相关产业链各环节投资热度不减，推动光伏设备和锂电设备行业业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
风险提示
国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。
