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互联网行业2023年度投资策略:基本面向好+估值修复,在震荡中向上|天天视点

2022-12-07 12:11:07      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

互联网行业2023年度策略:2023年,我们看好互联网行业的投资机会。我们认为,中国经济和海外流动性都会在2023年迎来确定性较高的拐点。流动性方面,经济复苏的逻辑逐渐兑现后,中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力;基本面方面,我们看好2023H2的经济复苏,互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等,均为顺周期业务。同时,在2021-2022年压制互联网行业估值的一大因素,监管也在转向常态化。2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。

我们的推荐顺序如下:

1)第一梯队:利润确定程度高,核心主业竞争格局稳健的腾讯、拼多多;

2)第二梯队:弹性较高的顺周期资产,BOSS直聘、快手;

3)第三梯队:受益于经济复苏,后续有明确催化剂的美团、网易

2022年回顾:2022年,恒生科技指数年初至今累计跌幅为25.3%。整体来看,2022年恒生科技指数走势可以分为“两落两起”,受到国际政治局势、宏观经济复苏进度、行业监管政策、美国加息等因素的影响。个股方面,港股和美股互联网板块大多数标的在2022录得股价下跌。仅拼多多、京东健康、阿里健康录得股价涨幅为正,年初至今累计涨幅分别为50.6%、33.8%、31.9%。

行业回顾:1)本地生活:抖音和快手持续加码本地生活,竞争格局或将趋于激烈。2)电商:2022年1-10月实物商品网上零售额累计9.45万亿,同比增长7.2%;以双11为切入点,综合电商GMV同比低个位数增长,直播电商持续抢占份额。3)短视频:总时长在互联网细分领域中占比近三成,同比提升2.3pct;抖音和快手加强对电商和本地生活板块的布局,GMV增长迅速。4)游戏:2022年1-9月,国内移动游戏市场收入同比下降11%,全球移动游戏支出同比下降9%;全球游戏行业进入整合期,国际化成为国内游戏公司重点方向。5)广告:前三季度网络广告市场同比增速依次为3.9%、-7.6%、5.1%,22Q3以来部分平台逐步恢复,其中电商、短视频内循环广告恢复良好。6)支付:2022上半年支付金额因消费疲弱而下滑6%,备付金逆势同比增长11%,与住户存款余额趋势一致。

风险提示:政策风险,财报业绩不及预期的风险,短视频行业竞争格局恶化的风险,宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险,游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

关键词 经济复苏 本地生活 恒生科技

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