【资料图】
海尔生物(688139)
投资要点
事件：并购苏州康盛，布局实验室耗材
根据2022年12月5日上海证券报报道，海尔生物并购苏州康盛生物有限公司（简称“苏州康盛”）布局实验室一次性塑料耗材领域。苏州康盛主营业务为实验室塑料耗材研发、生产和销售，主要产品为吸头及分子耗材，并正在向冻存、细胞培养、微生物应用领域快速拓展。公司拥有成熟的技术开发平台及制造工艺优势，包括高分子材料改性技术、精密注塑成型技术、多穴位模具设计、高自动化水平的生产工艺等，具备产品快速落地能力。苏州康盛自成立以来快速发展，预计2022年收入规模近亿元，核心团队深耕实验室耗材行业十余年，拥有深厚的技术积累和行业资源，公司用户群涵盖CXO研发企业、科研院所、大学、医学检验所、IVD企业等。并购完成后，双方将共同打造实验室耗材全球领先品牌，并加速海尔生物智慧实验室应用场景延伸。（上海证券报）
观点：多方面协同，加速智慧实验室应用场景延伸
苏州康盛作为实验室耗材供应商与海尔生物在自身供应链、超低温产品与其他耗材产品技术、以及智慧实验室应用场景拓展端都具备较强协同。借助海尔生物场景方案优势，苏州康盛的高质量耗材产品将快速实现实验室用户触点全覆盖；这同时也将加强海尔生物“设备+耗材”的平台布局，完善公司在样本前处理、细胞培养、样本存储等多种场景的智慧实验室解决方案延伸，大幅提升用户粘性。我们持续看好公司“设备-平台-服务”的发展战略，能力完善下公司或将加速打开全球市场空间。
盈利预测与估值
考虑到公司物联网业务的稀缺性及贴息贷款政策等对于医疗器械与设备的需求，以及苏州康盛与公司的多方协同效应，以及股权激励对股本的影响，我们预测公司2022-2024年归母净利润为5.94亿、8.27亿及11.32亿，EPS分别为1.87、2.60及3.56元。对应2022年12月6日收盘价2022年PE约为36倍。参考可比公司估值及行业地位，维持“增持”评级。
风险提示
品类扩张过程中人员流动性风险；物流过程中的安全性风险；电商新模式对公司品牌带来的不确定性风险。
