总量研究
【债券】可转债抢权配售策略及收益率情况分析——转债抢权配售策略研究(PPT)
(相关资料图)
转债市场波动加大但打新收益逐年提升，抢权配售是当前机构投资者参与转债打新收益的重要方式，本报告制定抢权配售策略测算2019年至今平均每手（1000元）转债盈利93.6元，并分析影响抢权配售策略的转债、股票因素和策略的安全边际，制定三种提升策略的改进策略。
【债券】信用利差整体走阔，发行规模总体小幅下降——信用债月度观察（2022.11）
截至2022年11月末，我国存量信用债余额为26.88万亿元。2022年11月1日至11月30日，信用债共发行8867.97亿元，月环比减少9.12%；总偿还额9179.56亿元，净融资-311.59亿元。各评级城投债和产业债信用利差均呈现走阔态势。
行业研究
【通信】否极泰来，掘金数字基建——通信行业2023年投资策略(买入)
展望23年，我们全面看好通信板块行情以及数字基建主题性行情机会：重点推荐运营商中国移动、中国联通，关注中国电信；IDC行业推荐光环新网，关注奥飞数据、数据港、宝信软件、美利云；光模块行业关注新易盛、中际旭创、光迅科技；物联网行业关注移远通信、移为通信；北斗行业关注华测导航。
【传媒】凛冬已过，静待良机——互联网传媒2023年度策略报告(买入)
监管政策持续转暖，预计互联网传媒板块业绩Q3环比持续改善，Q4同比恢复增长。预计政策底、业绩底后迎来估值修复。建议积极布局传媒三条主线：1）互联网流量进入存量时代，内容生态驱动短视频流量仍有结构性增长，带来的变现空间；2）疫情后复苏主线，广告、影视行业有望触底反弹；3）寻找增量空间，出海2BVR内容带来的新机会。产业互联网渗透率低、赛道空间大，确定性强。
公司研究
【基础化工】收购Agrinova公司实现业务互补，大力拓展海外布局——安道麦A（000553.SZ）公告点评(买入)
盈利预测、估值与评级：由于收购暂未完成，我们暂不考虑收购Agrinova对公司业绩的影响，故我们维持公司22-24年的盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为10.26/11.98/13.99亿元。我们持续看好公司作为全球非专利农药制剂龙头的后续经营表现，维持公司“买入”评级。风险提示：原料及运输成本波动，下游需求不及预期，环保及安全生产风险。
【传媒】疫情红利消退后收入增长承压，平台生态发展仍稳健——Roblox（RBLX.N）2022年三季报点评(中性)
Roblox平台DAU仍保持较快增长，平均时长、变现能力维持增长韧性，开发者生态与内容生态健康发展。考虑公司成本优化仍需时间，沉浸式广告等新变现模式仍在探索中，营业收入、净利润等业绩指标短期仍有压力，下调22-23年营业收入预测为28.6/32.6亿美元，新增24年营收预测37.3亿美元；目前股价对应22/23/24年6/6/5xPS。下调至“中性”评级。
【零售】多模式助力拓店，产品持续快速迭代——名创优品（9896.HK）投资价值分析报告(增持)
名创优品作为国内头部的自有品牌生活家居产品零售商，在全球拥有超过5400家门店。公司借由合伙人+代理模式进行快速的门店扩张，同时在产品设计、开发、管理上拥有完善的流程，帮助公司快速推陈出新。我们给予公司目标价25.0港元/股，对应FY2023 21XPE。公司的门店扩张和单店收入情况均受到疫情反复影响，但依然具有广阔的扩张空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
