投资要点
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我国台湾地区疫情防控几近完全放开，感染人数超总人口的30%
今年3月以来，我国台湾地区疫情防控政策不断优化调整，目前疫情防控几近完全放开新冠疫情爆发至2021年末，我国台湾地区的感染人数始终保持在可控范围内，自从今年3月我国台湾疫情防控政策调整以来，我国台湾出现了两次疫情反复。截至2022年12月6日，2022年以来中国台湾地区累计感染人数为834万人，约占其总人口的36%，累计死亡人数1.37万人，约占感染人数的0.16%，约占总人口数的0.04%，其中无症状/轻症状患者的占比在99%以上，可见在随着疫情防控政策放开后，无症状/轻症人群的感染人数将面临激增。
无症状/轻症感染人数激增，感冒类用药预期或大增
随着新冠疫情防控政策的不断调整，不可避免或带来感染人数的激增。在需求方面，一方面重症感染者对ICU等救助的需求，这考验了地区医疗资源水平；另一方面，无症状/轻症感染人数激增带来的对非处方药的需求，如止咳药等。
参考中国台湾地区的经验，无症状/轻症患者相关药物销售大增。因为奥密克戎新冠变异毒株的特点是传播快、范围广、症状轻，大部分感染者症状较轻，表现为喉咙疼痛、咳嗽等流感症状，因此止咳类、退烧类等药物即可有效缓释。这一变化或使得非处方药，有可能成为新冠检测剂之后另一个市场需求。
当前中国台湾地区各项经济活动恢复几何？
目前中国台湾地区制造业景气度仍持续下行，部分基础部门制造业景气度有所回暖。中国台湾地区PMI数据自21年4月开启下行通道，目前22年11月数据为43.9，显著低于荣枯线。分行业来看，22年9月以来部分行业景气度稍有回升，如食品暨纺织产业、基础原物料产业、交通工具产业和电力机械设备产业。
非制造业景气度来看，11月PMI数据显示环比回暖，分行业PMI基本处于荣枯线以上。中国台湾疫情防控政策调整以来，非制造业PMI自22年5月起持续复苏，8-10月或由于感染人数第二波的冲击下再度小幅收缩，目前11月非制造业PMI数据已再度回暖。分行业来看，11月PMI数据显著环比回升的行业有住宿餐饮、建筑暨房地产产业、金融保险业、信息暨通讯技术传播业、运输仓储业和批发业。
居民端来看，消费者信心仍持续低迷。观察11月中国台湾地区消费者信心指数及分项，均处于自年初以来持续下行的通道里，其中消费者信心指数、分项：未来半年家庭经济状况、分项：未来半年省内就业机会、分项：未来半年投资股票时机为2016年以来的最低水平。
目前中国台湾地区的交运客流量和餐饮营业额已大致恢复至疫情前相对稳定的水平。航空、铁路、汽车客流量等可一定程度上代表疫情防控政策放开后生活秩序恢复的时长，目前中国台湾地区8月份的数据航空、铁路、汽车客流量水平已恢复至疫情前（2019年8月）的27.5%、79.4%、71.4%。餐饮营业额数据基本呈现同样的趋势，两者均同时受疫情防控政策调整和感染爆发的冲击。
中国台湾股市在防控逐步放松后如何表现？中 国台湾从3月开始调整疫情防控政策，期间市场出现震荡，反弹不明显。随着新冠病毒感染情况在7-8月第一波冲击过后，市场开始上行趋势。
行业层面上，在7-8月主要指数反弹期间，行业表现居前的主要有两大类板块，一是以光电、半导体、电子、机电等指数为代表的先进产业指数，二是以航运、生技医疗、化学生技医疗为代表的消费医药指数。
投资建议
从基本面看，参考中国台湾地区经验，疫情防控放开后经济恢复仍需一定时间，尤其是制造业和居民信心，出行和消费链上的旅行和餐饮有望率先恢复。
因此，随着疫情防控政策的不断优化，参考中国台湾经验，建议关注一是疫后复苏的出行链和消费链，二是更明确的投资机会应该在于由于无症状/轻症感染人群的激增，止咳药等中药销量大幅增加，推荐关注最为受益的相关医药品种。
风险提示：冬季疫情超预期爆发，疫情防控政策演绎超预期、地区比较的参考意义有限，公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
