杭叉集团(603298)
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事件：2022年12月8日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份541,700股，占公司总股本的比例为0.0625%，购买的最高价为18.59元/股、最低价为18.30元/股，成交总金额为约1000万。
实施股份回购用于可转债转股来源，展现公司未来发展信心
本次实施回购金额约1000万元，回购最低价18.30元，对应PE（TTM）为17.3倍，体现公司对未来发展的信心。按2022年6月15日通过的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，公司将以自有资金不低于人民币1亿元，且不超过2亿元，以集中竞价交易方式回购公司股票，回购价格不超过20.95元，期限为12个月内，回购股份全部优先用于可转债的转股来源；本次回购是该回购股份方案的首次回购，预计后续会继续实施股份回购。
第三季度营收及归母净利润均创历史新高，业绩超预期
2022Q1-Q3营业收入113.6亿元，同比增长3.3%；归属于上市公司股东的净利润7.5亿元，同比增长1.1%，环比转正。单季度看，2022Q3营业收入38.4亿元，同比增长5.6%，环比下降2.1%；归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比增长24.1%，环比增长9.2%，单季度营收及归母净利润创历史新高。
2022Q3业绩超预期，主要系国际化业务持续高增长对冲了国内业务下滑、产品结构优化，锂电新能源叉车等高附加值产品销量占比提升，叠加费用管控，汇率利好等因素所致。
国际化成果显著、新能源产品有望持续放量
2022H1国外营收20.5亿元，已达到2021年全年的69%，收入占比提升至27.2%，2021年国外毛利率18.7%，比国内高出3pct，海外市场Q3持续发力，成果显著。产品电动化、智能化、系统集成的发展趋势愈发明显。2022H1行业电动产品销量增长超20%，内燃产品销量下降约10%，整个行业转型升级的成效已呈现，作为行业龙头，公司在新能源叉车领域有望持续放量。
10月叉车销量同比下滑幅度继续收窄，Q4行业边际需求有望改善
据中国工程机械工业协会统计，2022年10月当月销售各类叉车81324台，同比下降3.08%，收窄2.47pct，累计销售889238台，同比下降4.44%。国内随着稳增长预期增强，疫情缓解、复工复产等利好显现，下游制造业与物流业有望持续修复，Q4行业边际需求改善。
投资建议：
预计公司2022-2024年实现归母净利润为9.9亿元、11.5亿元、14.7亿元，同比增长9%、17%、27%，对应PE分别为16倍、14倍、11倍。维持买入评级。
风险提示：制造业恢复不及预期，原材料价格波动，出口不及预期。
