中航新能源投资观点
(资料图)
新能源重点组合：TCL中环、大全能源、通威股份、晶科能源、中来股份、派能科技、上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
泛能源关注组合：浙能电力、福能股份、东方电气、应流股份
行业跟踪与观点：
沙特专题：（1）沙特能源供需趋于平稳，化石燃料几乎为沙特发电唯一来源，继续构筑能源安全防火墙，因此未来能源结构优化和出口将成为新能源成长动力。沙特政府2016年发布“2030愿景”，明确了其能源转型的坚定理念，传统能源支撑新能源发展、实现能源转型，既有优势、亦有可行性。（2）沙特“2030愿景”对可再生能源装机于2023年、2030年和2050年分别提出装机量27.3GW、58.7GW和总装机量一半的装机目标。其他海湾油气出口国有望复制该规划，推动新能源转型。（3）占财政支出比例和固定资产投资比例的角度与中美欧相比，沙特的光伏投资仍有较大提升空间。沙特目前NREP光伏项目已经进行4轮招标合计规模为4.5GW左右，与2023年20GW的装机目标仍有较大差距，未来弹性较大，沙特及海湾国家有望成为未来重要成长点。
宏观与泛能源行业跟踪及观点：（1）前期因为美联储持续加息和人民币贬值预期导致高估值的科技与新能源板块估值承压明显，随着近期人民币汇率再次升值至7以内，未来一个月的投资策略宜偏重估值弹性。（2）油气价格较大幅度回调、但仍较2020年居于高位，光伏、风电、锂电等替代能源有望保持高景气度，其中上游资源价格或将高位震荡。（3）在欧盟各国征收暴利税和重启煤电、加强核电的背景下，电价有所回落。据TradingEconomics12月9日数据，德国和法国日前交付电价分别为354.64和434.0欧元/MWh、周环比涨幅分别+25.79%和-4.13%，YTD涨幅仍然较高、分别+135.86%和+183.77%。德国近日电价反弹的主要原因之一是风电供给不足。（4）国内前11个月核电机组审批数量接近过去3年总和，今年以来核准火电装机容量达到63.44GW、创七年来新高，故火电运营商和装备值得关注。（5）国内电力改革深化，我们认为未来分地区、分行业的电价调整具有可行性，如此能源运营商盈利能力将大幅改善，同时电力的“工业原材料”属性将得到重视。
新能源行业跟踪及观点：（1）随着沙特等能源国的转型决心，未来国产新能源各产业链的信心将强、二级市场的估值弹性将随情绪提高，中长期的海外成长性更高。（2）投资重点：在流动性宽松叠加人民币升值的背景下，重视硅片龙头的N型进展，其中石英砂保供能力和N型电池产线密集落地将带来格局明显改变，未来一年硅片的价格和头部厂家盈利能力有望提高；重视电池端TOPCon新产能落地带来格局变化，从设备到生产厂家均值的关注；国内外的地面电站光储一体化项目将明显增加，大型PCS和专业的储能电芯公司更受青睐；新能储能将更受关注。
光伏重点关注：TCL中环、晶科能源(中阿合作)、通威股份、大全能源、隆基绿能、中来股份(拟引入浙能电力)、双良节能+捷佳伟创(先进制造团队覆盖)、福斯特、联泓新科、福莱特、阳光电源(中阿合作)。
储能重点关注：科士达、派能科技、鹏辉能源、上能电气。
氢能重点关注：兰石重装、中集安瑞科H、宝丰能源、东岳集团H、泛亚微透、亿华通、雄韬股份。
泛能源行业重点关注：浙能电力(拟控股中来股份)、福能股份、东方电气、上海电气、应流股份、申能股份、中国电建。
