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农林牧渔行业点评报告:11月生猪价格高位回落,二育加剧短期价格波动|全球微资讯

2022-12-12 20:19:58      来源:研报中心


【资料图】

行业:11月生猪价格高位回落,二育加剧短期价格波动

截至11月底,全国生猪销售均价22.13元/公斤,环比上月末下降4.07元/公斤,生猪及猪肉价格高位回落,毛白价差收窄。回顾来看,11月猪价回落原因主要有二:一方面,11月全国平均温度高于历史同期,进而对冬季消费增量有所压制,从监控屠宰量来看,11月内屠宰量整体较为平缓;第二,11月全国疫情对生猪供需两端自由度形成抑制。11月底防疫政策优化叠加全国大范围降温,屠宰量出现环比增加,猪价小幅度反弹。进入12月后猪价再一次掉头回落,主要系当前价格逼近9-10月二次育肥成本线,出栏节奏明显加快。

11月行业生猪出栏均重环比抬升。生猪出栏均重,截11月末生猪出栏均重130.48公斤/头,环比+0.7%,同比+2.7%,行业出栏均重环比小幅抬升,符合年前行业整体养大猪的季节性特征。根据涌益咨询监测大、中、小猪存栏结构看,大猪存栏量环比增加3.0%,我们判断主要系二次育肥导致9-10月大猪出栏节奏拖慢。现货短期投机行为加剧行业价格波动。从行业特征角度看,2020年后随着行业二次育肥群体的增加,现货短期投机行为逐渐成风。二次育肥群体逐渐成为生猪养殖的库存,库存的出现加大了生猪价格的短期波动(即抢买和抢卖过程,加剧了生猪价格的波动幅度),致使猪价的短期情绪化演绎更为严重。因此在价格的分析过程中需要增加对投机群体库存相对规模的评估。

企业:11月上市猪企生猪出栏量环比变化不一,均重环比增加

截止2022年12月10日,主要11家生猪养殖上市企业均已发布11月生猪销售数据。生猪养殖上市企业11月合计出栏生猪1141万头,同比增长27%,生猪出栏量同比增速大幅提升。其中,牧原股份、温氏股份、新希望、大北农、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农11月生猪出栏量同比增长,11月出栏量分别为517.1/196.4/169.1/49.5/33.7/45.0/17.8/23.8/12.9万头,分别同比+33.5%、+64.3%、+87.0%、+8.9%、+25.7%、+9.6%、+45.0%、+154.4%、+9.9%;正邦科技、天邦股份11月生猪出栏量环比下降,分别出栏生猪29.6/46.0万头,分别同比-70.5%/-18.7%。

出栏均重方面,主要5家公布出栏均重的企业,生猪出栏均重均环比提升,11月温氏股份、正邦科技、天康生物、大北农、金新农商品猪出栏均重分别为125.3/125.6/125.4/132.6/128.5公斤/头,分别环比变动+1.2/+14.2/+1.8/+5.4/+4.5公斤/头。

销售均价方面,各企业11月商品猪销售均价区间22.3-24.1元/公斤,环比跌幅约10.3%;主要8家上市猪企销售均价均呈现环比下降,牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物11月商品猪销售均价分别为23.3/24.1/22.3/23.0/23.7/23.7/23.9/22.7元/公斤,分别环比变动-10.4%/-9.7%/-13.7%/-9.2%/-11.3%/-10.4%/-8.2%/-9.2%。

风险提示:猪价景气度不及预期,上市公司养殖成本下降不及预期。

关键词 环比增加 天康生物 温氏股份

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