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投资要点：本周动力煤下游电厂日耗继续上升，沿海八省及内地17省煤炭库存可用天数分别下降至14.8天/21.2天，港口库存进一步消化，我们认为旺季动力煤价格依然预期向好；随着稳地产等相关政策出台，焦煤-焦炭-钢铁产业链也预期向好，焦炭行业开始第三轮涨价，焦煤下游补库需求逐步释放，叠加库存低位，我们认为焦煤价格也预期向好。我们认为，经历前期一波调整，煤价及煤炭股风险释放较为充分，当前煤价预期向好，布局煤炭板块正当时。个股推荐方面，长协占比高的公司业绩更稳健，焦煤股是布局经济稳增长的弹性品种，产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性，此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。
本周动力煤市场小结及展望：产地方面，在冶金、化工及民用补库需求带动下，以及受港口涨价和大集团采购价格上涨等影响，晋陕蒙坑口煤价皆呈现上涨状态。进口方面，进口煤价延续小幅上涨的态势，采购较为积极。需求方面，寒潮带动下近期电厂日耗继续上升，电厂可用天数继续下降。本周港口动力煤价格高位波动，考虑到供需关系向好、库存下降，我们预计价格仍有提升空间。
本周炼焦煤市场小结及展望：产地方面，前期受检修及疫情影响的部分煤矿逐步恢复，供应小幅增量。进口方面，甘其毛都蒙煤日均通关量811车，变化不大。需求方面，本周下游焦炭行业第三轮提涨，焦炭行业开工积极性提升，对焦煤补库的积极性有所上升。本周炼焦煤价格平稳，考虑到当前焦煤整体库存低位，春节前下游有补库需求，我们认为炼焦煤价格预期向好。
本周焦炭市场小结及展望：生产方面，随着焦炭第三轮提价，行业开工率低位回升，但提价后行业仍处于亏损状态，开工积极性仍不够强。需求方面，下游钢厂原料库存低位，补库积极性较强。考虑到供需关系改善以及低库存，我们预计焦炭价格仍有提升空间。
本周无烟煤市场小结及展望：生产方面，煤矿开工率略有好转。需求方面，下游尿素价格高位波动，尿素的农业需求一般，工业需求正常，民用需求仍存在补库需求。本周无烟煤价格环比持平，我们预计无烟煤供需关系偏紧，价格有望维持高位。
动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）；中煤能源（煤炭产能仍有扩张预期，低估值标的）；山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。冶金煤建议关注：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：兰花科创（资源禀赋优异，盈利能力强估值低）；华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）。焦炭股建议关注：美锦能源（焦炭产能仍有增长，氢能产业链版图持续扩张）；开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）。
风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩可能不及预期风险。
