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食品饮料行业周报:疫情管控持续优化,市场情绪被点燃 天天新视野

2022-12-12 22:07:15      来源:研报中心

1、防疫优化催化板块行情,进入“强预期,弱复苏”阶段。本周食品饮料涨幅7.22%,跑赢上证综指(+1.61%)5.61个百分点,涨幅居一级子行业第一。本周防疫新十条发布,各地明确发布公告放松防疫管控。受外部因素利好催化,食品饮料板块大幅反弹。我们认为当前是“强预期、弱复苏”阶段,市场预期先行,悲观情绪和预期被迅速修复,催化板块上涨,基本面恢复速度慢于情绪面。但未来随着利好政策持续推出,疫情结束,生产生活完全恢复正常,基本面修复趋势确定,最差时点已过。整体来看,各细分行业中白酒Ⅲ涨幅最大,上涨8.31%,其次涨幅较大的是啤酒和烘焙食品,涨幅分别为7.22%和6.86%。个股方面,本周市值较小,机构关注度较低的公司涨幅明显,*ST西发(+24.74%)、青岛食品(+23.57%)、仙乐健康(+18.95%)、海南椰岛(+18.02%)、迎驾贡酒(+16.78%)等领涨。


(资料图片仅供参考)

2、预期催化板块行情,当前位置继续看好白酒整体性反弹。白酒板块处于春节旺季之前的空档期,本周新十条发布,各地防疫措施均有明显放松,催化板块上涨8.31%,前期受损较大、估值性价比突出的标的如迎驾贡酒、口子窖、酒鬼酒等涨幅居前。前期强调的“白酒板块涨跌主要受外部因素影响,后续利好落地将充分催化板块反弹”的逻辑加速兑现。我们认为第一波反弹主要是管控放松导致市场情绪和情绪修复,预期催化板块上涨,与基本面无关;第二波行情将会是在政策刺激的催化下,经济复苏驱动的基本面带动的趋势性行情;白酒经营韧性强,当前消费场景和人员流动逐渐恢复,行业基本面触底反弹,春节基本面将会好于此前预期;当前是预期先行,看好板块的整体性反弹机会。中长期继续看好行业向上发展的趋势,继续把握贵州茅台+区域次高端龙头。

3、关注后疫情消费的修复弹性,自下而上优选食品成长个股。后疫情时代,大众品业绩弹性会更大,例如休闲卤味、调味品、乳制品、烘焙食品等子行业。而整体来看,整体消费需求都会走向复苏,新板块估值水位有望整体提升。从子板块预期修复和基本面修复的节奏来看:1)首先修复的是“出行链”直接相关,消费场景直接受损的子行业,如休闲卤味等,包括绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品等;2)其次修复的是相对间接的餐饮供应链板块,如调味品、速冻食品、冷冻烘焙等,包括海天味业、中炬高新、立高食品、千味央厨、日辰股份、宝立食品等个股;3)再次修复的是虽然消费场景受影响有限,但是宏观消费需求疲软的子板块,如乳制品、预调酒等,包括伊利股份、光明乳业、百润股份、安琪酵母等个股。虽然整体需求疲软,但是也有公司积极拥抱创新,即有新产品或者新渠道增长点,如百润股份、甘源食品、科拓生物、国联水产等。此外,前期外资持股比例较高的伊利股份、洽洽食品等,也有望迎来估值修复。

4、行业及公司更新:

(1)科拓生物:股价波动非基本面因素,关注公司中长期益生菌板块的竞争力。公司股价于2022年12月8日收盘集合竞价阶段下跌20%,以23.87元/股的价格成交约9.42万股,成交额225万元,占当日成交额的约5%,占2022年12月以来成交额的约0.8%,与公司正常交易的成交额比起来有较大差距,以较小的成交量造成公司跌停,我们认为股价波动非基本面因素。公司益生菌板块业务保持高增势头,2017年至2021年,公司食用益生菌制品业务的复合增长率达到122%,2022年9月以来,公司食用益生菌产品基本保持了满销满产,预计2022年依然可以保持高速增长,随着公司向特定对象发行股票募投项目的逐步实施投产,公司在益生菌这一领域的产能将得到大幅扩充,对公司中长期业绩起到良好支撑作用。我们预计明年公司益生菌板块相关业务预计占比超过60%,随着高盈利高增长的益生菌板块占比的提升,公司收入业绩有望释放弹性。

(2)速冻食品:进入新一轮提价潮,关注餐饮需求回暖。据冷冻食品报道,11月中下旬以来,由于鸡肉等原材料价格上涨,导致产品成本大幅增加,三全、安井、思念、海欣等大型冻品企业纷纷发布调价函,正式官宣涨价。目前全国多个因为疫情而关停的冻品批发市场正逐步恢复正常营业,包括武汉白沙洲市场、郑州中原四季水产物流港等。叠加今年春节时点较早,预计在疫后餐饮复苏、行业集体提价以及春节备货的催化下,B端需求有望修复,行业逐步回暖。

5、行业评级及投资策略:

整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现;大众品情绪最悲观时点已过,估值回落后龙头企业的投资价值凸显,基于此我们维持食品饮料行业评级为“推荐”。

白酒:推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。

大众品:推荐百润股份、海天味业、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒、中炬高新。

短期推荐:贵州茅台、口子窖、今世缘。

6、风险提示:1)疫情影响餐饮渠道恢复低于预期;2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;3)行业政策变化导致竞争加剧;4)原材料价格大幅上涨;5)重点关注公司业绩或不及预期;6)食品安全事件等;7)文中所引用资料及数据如与公司公告不一致,以公司公告为准。

关键词 食品饮料 贵州茅台 伊利股份

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