(资料图片)
招商蛇口(001979)
单月销售持续增长， 投资拿地力度保持
招商蛇口发布 2022 年 11 月经营简报。 公司 11 月销售金额与面积小幅下滑， 累计销售降幅进一步缩窄，投资拿地保持稳健， 一二线新增土储超过 90%。 公司资金实力雄厚， 销售企稳回升， 重启股权融资并购有望提升公司核心优质土地储备，改善公司负债结构， 在政策端持续放松的预期下销售市占率有望持续提升。 我们维持盈利预测， 预计公司 2022-2024 年归母净利润为 91.0、 154.0 和 177.4 亿元，对应 2022-2024 年 EPS 为 1.18、 1.99、 2.29 元，当前股价对应 PE 为 12.4、 7.3、6.4 倍， 维持“买入”评级。
单月销售同比微降， 累计销售降幅收窄
11 月公司实现签约销售面积 122.32 万方，实现签约销售金额 234.52 亿元， 分别同比减少 3.25%和 7.27%， 销售均价 19173 元/平米，低于 1-9 月平均价格。 2022年 1-11 月公司实现签约面积 958.49 万方， 实现签约金额 2499.98 亿元， 分别同比下降 22.87%和 11.06%，累计销售降幅进一步缩窄，销售表现优于行业均值。
投资拿地保持节奏， 单月新增 2 宗地块
11 月公司维持稳健的投资策略， 单月在厦门和三亚新增 2 宗地块， 总计容建面18.5 万平方米，对应土地总价 18.1 亿元。1-11 月公司累计新增拿地计容建面 681.0万方，对应土地总价 1181.4 亿元，拿地面积和金额权益比分别为 63.4%和 61.1%，拿地与销售金额比例为 47.3%；其中在一线城市拿地金额 581.2亿元，占比49.2%，一二线城市拿地金额占比超过 90%，投资拿地向高能级城市倾斜。
重启股权融资并购，融资渠道畅通
在房企股权融资放开后，公司发布公告称拟发行股份购买资产并募集配套资金，拟购买资产包括深圳市南油集团 24%股权等资产，扩大前海区域优质资源控制权，充分盘活存量资产，改善负债结构。 2022 年 1-11 月公开市场发行债券 284亿元，同时 12 月拟发行不超过 36.4 亿元公司债， 11 月以来获得工商银行、北京银行等多家银行意向性融资额度支持，融资渠道畅通。
风险提示： 市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期
