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海泰新光(688677)
公司产品线丰富，荧光整机系统打开成长空间。公司医用内窥镜器械产品包括荧光/白光腹腔镜、内窥镜光源模组、摄像适配器/适配镜头等。公司积极布局自主品牌的光源、摄像系统等核心部件及手术外视系统、内窥镜系统等整机系统，正积极向临床医用光学成像解决方案领域拓展。基于公司在荧光内窥镜领域突出的技术实力及产品性能，公司核心产品荧光内窥镜系列被国际主流医疗器械品牌美国史赛克所采用，应用于其在全球推出的首款高清荧光腹腔镜整机系统，成为该设备中核心部件的唯一设计及生产供应商，包括高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组。同时公司积极开展内窥镜光源系统和摄像系统的开发、注册和产业化，其中内窥镜冷光源和4K超高清荧光摄像系统均已获得了产品注册和生产许可，双证齐全，结合已在国内销售的内窥镜产品4K白光和荧光腹腔镜，形成了集光、机、电、算技术为一体的自主品牌内窥镜整机系统。荧光内窥镜是近几年发展起来的新型内窥镜产品，因其能实现表层以下组织的荧光显影（如胆囊管、淋巴管和血管显影），可以同时对白光视野和荧光视野进行成像，对术中精准定位和降低手术风险起到关键的作用，近几年呈现明显增长趋势。我国荧光内窥镜市场相较全球市场发展相对滞后，随着国产厂商技术不断成熟，国产产品逐步上市，国内市场使用渗透率有望持续提升，行业正处于快速发展阶段，公司作为荧光内窥镜行业优质龙头企业，有望持续受益。
公司业绩呈现快速增长趋势。公司2020-2021年分别实现归母净利润0.96亿、1.18亿，同比增长33.95%、22.19%，2022年前三季度实现归母净利润1.40亿，同比增长52.51%。公司产品线布局较为完善，随着市场使用渗透率的持续提升，公司业绩有望保持快速增长趋势。
公司盈利预测及估值：预计公司2022-2024年实现营业收入分别为4.86亿、6.64亿、8.66亿，同比增长57.00%、36.50%、30.50%。预计公司2022-2024年实现归母净利润分别为1.83亿、2.48亿、3.21亿，同比增长55.34%、35.76%、29.22%，对应2022-2024年PE分别为55、41、31倍，给予“买入”评级，建议逢低关注。
风险提示：行业竞争加剧的风险；新品推广不及预期的风险。
