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去年,笔者在题为《在纠偏和市场结构调整中把握结构性机会》的《2022年年度权益市场宏观运行环境报告》中指出:尽管宏观政策存在着纠偏和边际宽松的可能,但在货币政策越来越具有结构性特点的情况下,对权益市场的支持不可乐观估计,震荡与调整依旧是主基调。结构性和波段性依旧是权益市场走势的主要特点。
在半年报《反弹的力度和持续性取决于政策力度和稳定性》中又指出,尽管目前的估值水平处于比较低的状态,稳定经济的政策将进一步得到落实,但我们必须清醒地认识到,下半年,疫情和地缘政治的不利影响并没有消失,特别是地缘政治的影响将更加错综复杂。而且,在新的条件下,必须辩证地看待目前市场的低估值水平。
我们始终认为政策面是最重要的宏观基本面,下半年市场的反弹力度和持续性取决于政策的力度和稳定性。最为关键的是全面落实429政治局会议精神,加大宏观政策力度,在资本市场方面,加大机构等长期投资者的力度,并稳妥推进注册制度的改革,提振市场信心,并相信,一个稳定的权益市场是有助于稳住经济大盘的。而事实上受到疫情和地缘政治的影响,市场的弱势倾向和调整幅度远远超过笔者的预计。