喜悦智行(301198)
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获新能源汽车电池模组循环包装项目定点，预计生命周期总金额 0.8-1 亿
公司成为某新能源电池厂一级供应商的循环包装器具定点供应商，将为客户开发、生产新能源电池模组循环包装产品。项目预计从 2023 年 1 月开始，项目生命周期 1 年，预计生命周期总金额为 0.8 亿-1 亿元；公司 20/21 年收入分别为 2.7 亿/3.6 亿，本次中标有望增厚营收体量，进一步打开成长空间。
新订单彰显客户认可度，市场份额进一步扩大
本次新获定点项目为公司在原有客户基础上获得新订单，进一步扩大公司在新能源汽车行业可循环包装市场份额，彰显行业客户对公司在可循环包装产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可，有利于公司进一步提升市场竞争力。该项目将有利于提高公司未来年度业务收入，并对公司未来经营业绩产生积极影响。
循环包装加速渗透， 造车新势力需求提升
循环包装较一次性包装具有单次使用成本更低、对被包装物保护效果更好、仓储运输效率更高等优势，国内包装目前仍以一次性为主，部分主机厂及其供应商正逐步提升循环包装渗透率，尤其造车新势力对循环包装需求提升，正积极制定标准。
公司通过新能源汽车领域切入，正向汽车、家电等多品类应用场景拓展将继续深耕汽车行业，除原有客户需求增量外，与更多新客户合作；在家电行业，从冰箱核心零部件布局展开，将逐步推广至空调、洗衣机、电视机等细分品类；此外在酒水饮料、果蔬生鲜等行业取得一定突破。此类行业未来有望成为公司多个增长点，助力业绩稳步增长。
方案设计、工艺生产、交货能力受认可，多种模式满足不同需求
客户认可喜悦主要在于：①方案设计能力，包括标准体系的建立和定制化的设计；②工艺生产能力，满足客户多种需求，一站式采购；③良好交货能力及质量保证。此外，公司通过提供运包一体化整体解决方案、租赁服务等多种模式，满足客户需求。
上调盈利预测，维持买入评级。 公司作为国内可循环塑料包装细分领域的龙头，在不断深化汽车领域的同时拓展家电及日用品领域，提供定制化可循环塑料包装整体解决方案；本次成为新能源电池厂一级供应商的循环包装器具定点供应商， 有望直接增厚明后年收入业绩预期， 我们预计公司22-24 年收入分别为 4.8、 7.3、 9.4 亿（此前分别为 4.8、 6.3、 8.1 亿），归母净利润分别为 0.9、 1.5、 2.0 亿（此前分别为 0.9、 1.3、 1.7 亿），对应 EPS分别为 0.7、 1.2、 1.5 元/股（此前分别为 0.7、 1.0、 1.3 元/股），对应 PE 分别为 31、 20、 15x。
风险提示： 原材料价格波动；技术替代风险；主要客户业绩下滑影响公司持续经营能力等；定点通知并不反映客户最终实际采购，具体以后续订单结算金额为准
