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事件：
12月14日，当地时间周三，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由3.75%-4%上调50个基点至4.25%-4.5%，这是美联储今年3月连续加息以来首次放缓加息速度。
点评：
通胀拐点基本确立，放缓加息符合预期。当地时间12月13日，美国劳工部数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于预期值的7.3%及前值的7.7%；11月季调后CPI环比上涨0.1%，低于预期值的0.3%和前值的0.4%。此外，剔除食品和能源价格后，美国11月核心CPI同比上涨6.0%，前值为6.3%，预期值为6.1%。11月的CPI数据印证了美国通胀已有所缓和，通胀拐点基本确立。随后，当地时间12月14日，美联储12月正式加息50bps，这是美联储今年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息速度。面对通胀有所缓和、经济数据表现不佳等因素，美联储此次放缓加息符合市场预期。
美联储鹰派态势不改，贵金属价格有望持续攀升。虽然通胀拐点已现，然而鲍威尔在议息会议结束后表示，美联储持续的加息是适当的，明年2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场。同时他指出，虽然美国经济已显著放缓，但加息行为不会使经济陷入衰退，并且在通胀目标确认将下降至2%之前，美联储应该不会考虑降息。我们认为，面对经济数据不佳、通胀有所缓和之下，12月放缓加息力度符合市场预期，美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用，继而能让加息的效用得到更多时间展开。综上所述，目前距离美联储2%的通胀目标仍有相当一段距离，考虑降息为时过早，伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素，贵金属价格有望继续走高。截至12月14日，COMEX黄金价格收于1807.50美元/盎司，较月初上涨38.5美元，较年初上涨6.2美元；COMEX白银价格收于24.00美元/盎司，较月初上涨1.87美元，较年初上涨0.94美元。
投资策略：通胀拐点基本确立，12月放缓加息步伐符合市场预期。然而美联储鹰派态势未改，考虑降息为时尚早，伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素，贵金属价格有望维持高位。建议关注专注黄金主业，发展稀土新业务，积极布局海内外矿产资源的赤峰黄金（600988）；矿产金优势显著，业绩恢复持续加速的山东黄金（600547）。
风险提示：（1）宏观经济风险：地缘政治、局部战争、通货膨胀、利率、汇率等因素均会对宏观经济带来影响，可能导致国际大宗商品市场供求及价格产生较大波动，继而影响板块公司业绩；（2）安全环保风险：贵金属采矿方式包括地下开采和露天开采，开采工序涉及到爆破，存在一定的危险性；（3）新项目推进不达标风险：新项目的建设存在不确定性，未来可能因合作、技术、市场变化等因素，影响企业项目的顺利运营，导致新项目推进不能达到预期。
