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投资要点：
行情回顾：近一月电池指数下跌0.04%，同期沪深300指数上涨4.24%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于沪深300指数。个股方面，近一月电池板块中上涨个股24只，下跌个股57只。
近一月上游多种主要原材料价格出现大幅下跌，碳酸锂下跌6.31%，六氟磷酸锂下跌14.43%。近一月碳酸锂价格下降至56.40万元/吨，较11月中旬的60.20万元/吨下跌6.31%；氢氧化锂价格下跌至56.10万元/吨，较11月中旬的57.70万元/吨下跌2.77%；本月磷酸铁锂价格小幅上涨，由11月中旬的17.00万元/吨涨至当前的17.20万元/吨，涨幅1.18%；三元材料价格基本维持稳定，未出现较大波动；本月磷酸铁锂电解液价格由11中旬的6.37万元/吨下降至当前的5.50万元/吨，降幅13.66%；三元电解液价格由11月中旬的7.35万元/吨下降至当前的6.60万元/吨，降幅10.20%；六氟磷酸锂价格继续出现大幅下跌，由11月中旬的28.75万元/吨下跌至当前的24.60万元/吨，跌幅14.43%；本月涂覆隔离膜价格维持稳定，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别稳定在2.45元/平方米和2.15元/平方米。石墨价格较为稳定，未出现大幅波动。
11月国内动力电池产量、装车量分别环比增长0.9%、12.2%。11月，我国动力电池产量共计63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%；动力电池装车量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。
11月新能源汽车渗透率33.8%。11月我国新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%；1-11月新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍。渗透率方面，11月新能源车渗透率达到33.8%，1-11月渗透率为25%。
投资建议：11月开始新能车开始出现年底抢装的局面，销量环比增长10%。2023年是国补退出的元年，市场对明年的预期比较悲观，当前锂电材料和电池对应2023年业绩分别仅为10-20倍、20-25倍PE。我们认为未来电池产品力的提升和新技术（磷酸锰铁锂、复合集流体、钠离子电池等）的推出将为新能源车的增长提供动力，疫情防控政策的优化和放开从长远来看会改善线下门店客流量大幅下降的不利局面。。建议重点关注电池厂商【宁德时代】、【亿纬锂能】、【孚能科技】。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望边际改善，建议关注电解液供应商【天赐材料】。储能是高景气赛道，可再生能源发电装机量快速提升，储能是保障能源安全的重要环节，我们持续看好储能市场，建议关注储能电池供应商【鹏辉能源】。电池新技术磷酸锰铁锂电池即将推出，建议关注产业链相关公司【德方纳米】。复合集流体的高分子材料层受热会发生断路效应，可以有效控制电池热失控，2023年有望开始规模应用，应用复合集流体的电芯产线需要新增一道辊焊工序，建议关注竞争格局较好的辊焊设备供应商【骄成超声】，同时建议关注【万顺新材】、【宝明科技】等复合铜铝箔布局较为领先的公司。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。
