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天天即时:交通运输行业周报:北京快递陆续复工,原油运价拐点回升

2022-12-19 15:17:58      来源:研报中心

板块市场回顾:本周上证综指-1.22%,A股交运指数+1.11%,跑赢上证指数2.33pts。本周重点关注个股中,春秋航空、吉祥航空、中国国航、白云机场、南方航空涨幅居前。


(资料图片)

行业动态跟踪:

快递行业:北京快递陆续复工,行业业务量高峰回落。本周北京快递网点陆续复工,国家邮政局监测数据显示,截至15日,北京市邮政快递业在岗率提高到接近90%,快件积压问题基本得到解决。根据交通运输部数据,自12月12日全国件量高峰之后,旺季效应减弱叠加各地疫情扰动,业务量逐日下降,12月17日行业揽收量降至2.85亿件,派件量降至2.99亿件。12月1-17日全国邮政快递日均揽收量3.54亿件(同比+7%),日均投递量3.41亿件(同比+3%),总体仍在恢复趋势中。

公路货运:整车流量继续环比回升。本周(12.10-12.16)整车货运流量指数为90.59,较上周环比+9.81%,同比2021年下降30.92%。

航空机场:需求快速回升,国内客运航班量已恢复至疫情前七成。本周国内航班量日均7109班次,环比提升69.19%,恢复至2019年63.80%水平。其中12月16日国内航班量已达7849班次,恢复至疫情前73.77%。各大航司发布11月运营数据,国航/南航/东航/吉祥/春秋RPK较2019年同期分别-80.82%/-78.79%/-79.31%/-65.33%/-64.83%。主要受广州等地疫情反复影响,各航司供需均有所下滑。本周民航局下发文件,制定未来国内航空市场恢复目标,元旦前后以2019年70%为基数进行恢复,春节前后以2019年88%为基数进行恢复。

航运行业:VLCC运价迎来拐点,成品油运价持续上行。外贸集运运价延续下行,内贸集运运价小幅下跌。本周BDTIVLCC-TCE日均运价为39667.60$,较上周环比+27.47%;本周BCTITC7-TCE日均运价56383.80$,较上周环比+0.56%.CCFI指数为1339.43点,较上周环比-5.01%。12月3日至12月9日内贸集装箱运价指数(PDCI)达到1755点,环比-2.88%,同比-5.19%。

核心观点:

快递物流:1)12月行业需求恢复略受疫情扰动,缺工现象有望逐步缓解,关注各家恢复进度。根据交通部数据,我们测算11月行业增速约-10%,接近4月行业最差水平。进入12月,各地疫情管控放松,需求迎来较快释放,但同时快递从业人员感染人数快速增加,抑制揽至,派效率。根据国家邮政局数据,我们预计12月行业增速恢复至个位数正增长,感染严重地区快递用工缺口将逐步缓解,当前重点关注各家恢复进度,网络稳定企业有望获得份额扩张。2)看好2023年需求修复性增长,价格总体稳定,格局或进一步分化,关注龙头的份额提升,落后企业的盈利修复。我们中性测算2023年行业业务量恢复至1227亿件,对应增速10%。行业高质量发展趋势明确,恶性价格博弈不再,预计2023年行业价格以稳为主、低烈度竞争为辅。2023年或为快递行业格局稳固之年。头部企业仍能靠产品与服务获得份额提升,盈利稳健增长;落后企业持续面临压力,关注潜在的管理改善、降本兑现情况,或存在修复弹性机会。重点关注:顺丰控股、圆通速递、德邦股份、中通快递、安能物流。

航空:管控放松落地,需求快速回升,疫情后供需扭转带来弹性可观。“新十条”发布后需求快速恢复,航班量显著回升,看好行业供需持续恢复。中长期看本轮行业周期,行业运力引进缓慢,中期内供给低速增长具有高确定性。疫情后需求复苏有望出现供需紧张关系,同时全票价近几年已大幅上涨,折扣率有望收缩,看好疫后复苏航空板块业绩弹性。重点关注:中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空。

机场:看好头部机场长期价值,静待疫情得控后客流恢复。此前国内疫情反复,一线城市机场业务量始终维持低位。未来随疫情逐步得控,国内国际航空客流有望加速恢复。长期来看,机场运营仍具有极强区位壁垒,航空性业务稳健,免税及有税商业前景广阔。重点关注:上海机场、白云机场。

油运:中国复苏带来需求回升,俄油制裁拉长运距,中期看好运价中枢持续上行。短期看,中国疫后需求有望持续回升,原油在制裁后仍有运距拉长增量,成品油受炼厂产能爬坡及出口配额落地,仍然看好需求带动运价上行。俄油制裁正式落地,运距拉长逻辑不变,且未来俄油产量降幅或小于此前预期,2023年增量需求确定。中期看行业供给增长处历史低位,未来20岁以下运力供给将面临下滑,需求端疫情后自然复苏及补库存,叠加地缘冲突扰动带来运距拉长,景气周期明确。重点关注:招商南油、招商轮船、中远海能。

本周关注组合:顺丰控股、圆通速递、德邦股份、安能物流、中国国航、白云机场、上海机场、招商南油、招商轮船、中远海能

风险提示:

1)宏观经济下滑风险,将会对交运整体需求造成较大影响。

2)快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控,但并不排除大规模价格战,侵蚀上市公司利润。

关键词 中国国航 白云机场 顺丰控股

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