一周鑫思路
(资料图片仅供参考)
整体结论：
我们看好指数继续震荡上行，行业方面短期继续看好大金融和地产链相关的银行、证券、家电、基建等。关注建材、轻工家居；中期看好安全自主创新相关的：信创数字经济、半导体设备和材料。关注机械板块中机器人、工业母机等方向。
我们认为指数至春节前后仍将保持震荡上行的修复行情。在板块/风格选择上，主要关注本周两个内外盘重要事件的影响，短期价值/反转占优，中期看好顺周期和成长风格。
海外事件方面，本周三首先公布了美国十一月通胀数据，整体/核心通胀均超预期下行，但之后周四的联储今年最后一次议息会议中公布的点阵图对2023/2024年加息终值均有所上调，美股在数据出台后下跌。
究其原因，除了我们在上周周报中明确提示过的：“前期市场交易联储转向预期已经较为充分，风险资产进入技术上超买，海外市场短期谨慎”，更重要的原因可能在于市场正在加速计价美国经济2023年进入衰退的可能：议息会议之后，我们看到美债利率不涨反跌，美十债从3.57%小幅降低至3.48%，两年期也从4.33%回落至4.17%，继续保持深度倒挂，代表市场对美国经济未来增速预期愈发不佳。
国内事件方面，周末的中央经济工作会议我们认为预期差主要集中在“托底经济”的力度。针对过去三年中政策利空较多的行业，例如地产、平台经济、民营教育等方面都有一定的政策松绑，代表政策权重正在逐渐从“防疫”转向“稳经济”。但中期来看，“强预期/政策、弱现实”问题仍然存在。当前至明年两会前后，托底政策逐步落地后，市场风格将逐步由价值/反转向成长/顺周期方向转移，部分调整充分的自主创新科技股已经可以纳入布局。
风格观点
短期价值，中期考虑逐渐增持成长风格。
宽基观点
宽基指数中，300预计走势较强。
大小盘风格在年底保持偏向大盘。
行业/主题观点
“纠偏”和“经济托底弱复苏”+科技自主创新；继续看好“安全”、“复苏/开放”两主线，“央国企改革”主题。
行业/主题中看好：农林牧渔、大金融（银行、证券）、家电、电子（半导体）、信创数字经济（主题）、汽车、医药。
调整后可关注社服(民营教育）、恒生科技（互联网平台）、地产龙头等政策“纠偏”方向
ETF周首推
本周首推资金流边际向好、景气预期向好的畜牧养殖ETF，以及获资金青睐的半导体ETF。
风险提示
数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。
