板块回顾
上周表现：12月12日-12月16日，申万一级行业大部分下跌，其中社会服务、食品饮料、农林牧渔涨幅最大，涨幅分别为2.92%、1.75%、0.80%；基础化工、电力设备、有色金属跌幅最大，跌幅分别为3.35%、3.77%、4.33%；电力设备排行倒数第二，跌幅为3.77%。
上周新能源板块涨幅前十的个股是：南都电源(8.79%)、宏发股份(6.96%)、科达利(5.90%)、宁波韵升(4.53%)、中航重机(3.88%)、海南发展(3.59%)、富临精工(3.34%)、长高集团(1.92%)、光华科技(1.80%)、中利集团(1.77%)。跌幅前十的个股是：天奈科技(-17.73%)、维科技术(-12.27%)、派能科技(-11.82%)、东方日升(-11.65%)、科陆电子(-11.58%)、科力远(-10.96%)、鹏辉能源(-10.61%)、蔚蓝锂芯(-10.34%)、融捷股份(-10.11%)、国机精工(-10.08%)。
【资料图】
新能源车核心观点及投资建议
根据鑫椤锂电，上周碳酸锂价格持续下跌，12月16日碳酸锂价格为56.00万元/吨，环比下降0.88%，同比下降6.67%。从供给端来看，随着步入严冬，青海地区天气恶劣，盐湖企业受此影响减产预期不断增强，产量有所下滑，供应端难有增量；从需求端来看，随年末抢装周期结束，动力电池市场需求逐步趋弱，叠加一季度较弱的需求预期，下游厂商的采购情绪整体不高，多持观望态度。当前碳酸锂价格已步入下行空间，预计短期内碳酸锂价格仍会小幅下调，随着全球锂资源供给逐步放量，长期来看锂价将逐步回归理性。
在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2022年新能源车板块。据乘联会预计2022年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。
光伏、风电核心观点及投资建议
光伏：12月16日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据，截至11月底，全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长15.1%；太阳能发电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长29.4%。1-11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%。其中，太阳能发电2000亿元，同比增长290.1%。电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。从发电装机累计容量来看，光伏装机总容量增速居各发电种类之首；从新增装机容量来看，1-11月，光伏新增装机量65.71GW，同比增长88.7%，11月光伏新增装机量高达7.47GW，同比+35.3%，环比+32.5%；从完成投资额来看，光伏发电企业电源工程投资额及增速均居各种类发电企业之首。以上数据均印证了光伏行业维持高景气度，近期上游硅料价格已步入下行空间，我们认为未来国内光伏装机需求有望持续景气上行。
短期来看，光伏中上游价格已开始步入下行周期，从供给端来看：根据硅业分会，2022年H1国内多晶硅产量共约34.1万吨，国内硅料总供应量约38.2万吨，与同期硅片产出相比，硅料供应短缺量在2万吨以上。由于多晶硅生产企业陆续于7月开启了检修，7月国内多晶硅产量约5.85万吨，环比-5%。8月国内多晶硅产量约6.17万吨，环比+5.5%，低于预期约6.5pct，主要是因各地临时限电所致。根据SOLARBE，9月国内多晶硅产量约为7.65万吨，其中新产能增量释放贡献较多。我们认为四季度硅料价格的下行空间较有限，硅料供需的趋缓以及价格的降温或将等到2023年新增产能的集中释放后出现。从需求端来看：展望12月，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：硅料价格下行趋势较为确定，主产业链利润将迎来重新分配，下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。
从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料供应瓶颈，供需格局紧俏EVA胶膜龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。
风电：从短期来看，进入2022年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
风险提示
新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。
