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投资要点
本周锂电池板块，根据WoodMackenzie和美国清洁能源联盟（ACP）数据，22年Q3美国电网侧储能装机4.73Gwh，同比增长48%，环比提升81%；美国户用储能装机400Mwh，同比增长36%，环比提升6.7%；美国工商业储能装机56.2mwh，同比下降39%。12月15日，亿纬锂能举办新品发布会，主要公布的产品包括：第二代4695大圆柱电池（350wh/kg）；“π”电池系统-大圆柱模组；锂金属二次电池；固态电池（全固态+半固态）；钠离子电池（40135）。12月15日，蜂巢能源举办第三届电池日，发布新品包括：推出超高速叠片技术3.0；推出LCTP3.0龙鳞甲电池；推出高猛铁镍电池；推出纳米网硅负极。我们认为短期结合明年1季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【科信技术】；材料推荐【德方纳米】、【天赐材料】。
光伏：核心观点：硅料产出受限是此前影响光伏行业供给能力及排产的重要因素，当前将已迎来重大变化：1）供给端：硅料产能逐步释放；2）需求端：Q4光伏装机旺季如期来临，以国内大基地为主的需求有望大幅增长，行业将进入景气度上行通道。投资建议：1）受益于供给紧张+新技术革新的电池片环节，今年紧缺格局致盈利能力优异，明年新电池技术推进盈利能力接棒，确定性较强；关注爱旭/钧达/沐邦等；2）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及辅材环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注业绩兑现，中长期关注稳态格局。关注TCL中环/欧晶等；3）不受主产业链格局变化的辅材环节。关注智能接线盒逐步兑现的快可；市占率提升/高盈利产品占比提升的宇邦/通灵/明冠等。4）一体化组件企业依然推荐。一体化组件企业三季报业绩兑现+第三批大基地带来β机会，以及新电池技术推进带来α机会，当前估值性价比较高，重点关注隆基/天合/晶澳/晶科等。
风电：本周，三峡集团在鲁首个海上风电项目—昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目全容量并网发电，该项目位于山东省昌邑市，离岸14-18公里，共布置50台单机容量6MW的海上风电机组及一座220kV海上升压站。本项目自今年6月开工，9月完成塔筒发货，11月完成全部机组吊装，最后12月全容量并网，历时不到一年，山东海风进展加快。同时，本周渤中B2场址500MW海上风电项目完成首台风机吊装，也进一步验证了山东海风建设扬帆起航。我们判断，将进一步利好在山东（即将）拥有生产基地或者能够辐射山东的零部件企业，特别是对于存在运输半径或者属地优势的环节，例如海缆以及塔筒环节。此外，本周海南省发展和改革委员会下发《关于中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程核准的批复》，标志着由中国电建集团以“投-建-营”一体化模式推进实施的全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目正式获得核准。中电建海南万宁漂浮式海上风电试验项目位于海南省万宁市东部海域，规划总装机容量1GW，计划分两期建设：一期工程装机容量为200MW，计划于2025年底建成并网；二期工程装机容量800MW，计划于2027年底全部投产，项目建成后将每年带来40亿度以上的清洁电力。我们认为，首先，漂浮式是推进深远海发展的重要基础，而该项目作为中国电建首个投建营一体化漂浮式海上风电项目，对提升我国深远海风电开发领域核心技术能力、推动全国规模化开发漂浮式海上风电市场具有重要的战略意义。其次，漂浮式海上风电具有较清晰的降本路径，且未来随着大型化、柔直输电等技术发展，国内漂浮式海上风电具备较强降本潜力和长期成长空间。此外，欧洲、日韩、美国等均积极进军漂浮式海上风电市场，该项目如能成功投建，则意味着我国的漂浮式海上风电有望弯道超车，有引领全球漂浮式海上风电之势。当前风电板块估值处于较低水平，建议重点关注：1、海缆环节：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】【宝胜股份】【汉缆股份】【太阳电缆】【起帆电缆】等。2、塔筒管桩：【海力风电】【天顺风能】【泰胜风能】【润邦股份】等。3、轴承法兰：【新强联】【恒润股份】等。4、主轴环节：【通裕重工】等。5、锻铸件：【日月股份】【广大特材】【中环海陆】等。6、整机环节：【明阳智能】【三一重能】【金风科技】【运达股份】等。
风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。
