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要闻点评：12]月15-16日，中央经济工作会议召开。从地产端看，会议通稿中关于“支持刚性和改善型住房需求”等表述说明对房地产市场复苏政策支持将继续接力，后续有望出台销售相关刺激政策，预计23年地产对竣工端建材需求将起到复苏拉动作用。从基建端看，会议通稿中关于“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施十四五重大工程，加强区域间基础设施联通”等相关表述，显示明年我国基建投资仍有望保持较高增速。此外考虑到今年众多已立项未开工项目的后续释放，预计明年基建项目对建材需求将出现显著回暖。在预期回暖和市场情绪共振下，短期内消费建材板块会快速开启估值修复；从中长期看，消费建材基本面底部已过，预计会在24年Q1重回业绩增长轨道。
核心观点：新材料板块：推荐1）中央经济会议指出“加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广”，2023年光伏等新能源建设将继续得到政策支持，关注近期因资金跷跷板效应致估值回调，基本面下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；2）中央经济会议指出“增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景”，利好2023年消费电子需求回暖，助力上游新材料销售和国产替代步伐，关注OCA光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在2024Q1重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材：十月至十二月，行业政策利好频出。防水新规落地，有望带来行业市场扩容。房企贷款融资“第一支箭”、债券融资“第二支箭”、股权融资“第三支箭”均已落地，强化地产现金流改善预期。中央经济工作会议定调2023年地产发展方向，“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位；截止到12月16日，最新全国水泥价格达到每吨393.7元（YoY-25.0%），较上周下降0.8%，最新全国水泥开工率为32.8%（YoY-14.1pp），较上周下降2.2pp。库容方面：最新水泥库容比为71.2%（YoY+8.7pp），较上周上升0.8pp，熟料库容比为67.9%（YoY+6.3pp），较上周下降0.5pp。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到12月9日，全国浮法玻璃价格为77.2元/重量箱（YoY-27.5%），较上周下降1.4%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少67万重量箱，达到6017万重量箱（YoY+81.7%），较上周下降1.1%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到12月9日，光伏玻璃最新价格为26.7元，同环比持平。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到12月9日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5111.0元（YoY-31.7%），较上周上涨0.6%。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。
风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。
