1、政策视角
2022年12月16日中央工作经济会议定调：把扩大内需和供给侧改革放到同等重要位置，消费将成为我国经济增长主拉动力。
2、需求视角
(资料图)
疫情管控放开后虽有过渡期，但随着消费场景及消费信心逐渐修复，我们对2023Q2后的消费更加乐观，居民端超高储蓄保证消费力。
社零消费具备较强韧性，分行业看，短期必选消费刚需属性凸显，中长期场景消费修复空间较大，业绩弹性也更大。
3、投资视角
场景消费：预期修复带动反弹，逐渐步入业绩兑现阶段。短期或迎疫情爆发，场景消费迎来“黎明前的黑暗”，预计2023Q2后消费复苏。
地产链：政策多维度支持融资端，地产竣工或率先企稳，预计地产链2023H2回暖。
新兴消费：重点关注直播电商和健康餐食行业，直播电商是第三次商业革命，而消费升级协同供给侧改革驱动健康餐食成长。
必选消费：粮油食品等刚需消费品受影响较小、疫后恢复弹性较小，关注高分红、稳增长的高教板块。
优质制造：出口短期承压，静待23Q2海外库存去化后，国内优质制造公司再迎新增长阶段。
4、重点标的
新东方在线：新物种横空出世，自营品+矩阵号空间广阔；五粮液：强β高端酒龙头，疫后一批价/渠道利润或超预期；
古井贡酒：高成长安徽白酒龙头，长期净利率提升强确定；顾家家居：地产后周期龙头，长期份额具确定性提升空间；
李宁：运动仍是消费中高成长赛道，低库存提供业绩弹性；报喜鸟：运动时尚龙头，历史数据显示疫后有望快速修复；
固生堂：中医连锁诊疗龙头，疫后内生外延驱动高速增长；光峰科技：激光显示核心技术龙头，疫后修复及多领域拓展；
中国科培：低估值稳健成长高教龙头，政策利好逐步落地；瑞幸咖啡：高成长本土咖啡第一品牌，爆品频出积淀品牌；
