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核心观点
“春节切换”视角下，上证50存在战术布局价值。回溯近十年来春节前后各类宽基指数的表现，以沪深300、上证180、上证50为代表的大盘风格核心资产在春节前的胜率较高，中证1000和国证2000为代表的中小成长在春节后具备更好的胜率和更高的超额收益。春节前市场“持币”意愿增加，流动性小幅收缩的情况下，叠加业绩的空窗期的不确定性，中小&成长更容易出现短期估值下挫，表现不及大盘&价值。
长期视角下，大盘龙头存在战略配置价值。经济转型与政策引导下，盈利稳定持续的大盘龙头能够保持长期竞争力，优质大盘龙头核心资产在“强者恒强、扎根产业、接轨国际”的过程中，迎来新一轮长期上行。从DCF模型出发，ESG评级对分子分母端均有所贡献，优选ESG评级/评分较高的风格结构或标的能够实现长期增厚利润，避免尾部风险。上证50作为ESG属性更强的核心宽基指数，具备较好的战略配置价值。
上证50指数是大盘龙头核心资产聚集地，具备较好的投资价值。1）上证50指数以上证180为基础样本空间，从市值和成交额两个角度筛选上证市场最具代表性的龙头企业。2）行业及市值分布上，上证50指数在金融、材料、信息技术和工业的数量占比最高；一级行业中，银行、食品饮料、非银金融的市值权重最高。3）前十大重仓股分布在银行、非银、食品饮料、电力设备、公用事业、商贸零售和医药生物七大行业中，权重较为集中。4）估值维度上，当前指数PE(TTM)、PB(LF)偏低，年初至今调整幅度大。5）调整方向上，上证50指数极致偏向金融的风格在近两年有所平衡，银行、非银金融分别净调出6只、4只成分股，材料、日常消费、公用事业净纳入成分股数量较多。
华夏上证50ETF：聚焦大盘龙头核心资产。华夏上证50ETF(代码：510050.SH)是华夏基金于2004年12月成立的，跟踪上证50指数的ETF产品，该产品在各上证50指数挂钩产品中规模领先。张弘弢、徐猛先生担任上证50ETF基金经理，两人管理规模均超千亿，具备丰富的管理经验。
风险提示：
地缘冲突风险超预期，全球疫情发展超预期，国内经济增长不及预期
