科士达(002518)
事件概述
近日，公司发布公告，公司及控股子公司宁德时代科士达科技有限公司（以下简称“时代科士达”）于近日收到与客户A签订的产品采购订单，订单金额20,959.35万美元（约合人民币14.61亿元）。合同履行期限为2023年上半年，具体根据客户下发交货计划执行。
(资料图片仅供参考)
分析判断:
户储领军供应商，持续受益于海外需求扩大
公司储能产品涉及户储及工商业储能，主要布局欧洲、澳洲以及东南亚等海外市场，目前正在积极推进北美市场产品认证。在海外储能蓬勃发展的阶段，公司有望持续受益于行业高成长。公司储能业务具备诸多优势：1）从技术端，公司储能PCS、UPS、光伏逆变器等电力电子产品具备技术同源性，产品竞争力较强。2）从供应端，2019年公司与宁德时代合资设立时代科士达，子公司整合双方资源优势。目前时代科士达已有两条储能产线，第三条PACK产线今年开始建设。随着产能的扩大，公司储能产品供应实力进一步增强。3）从渠道端，公司前期积累的海外渠道优势明显，户储以ODM为主，同时与海外电力安装商、户用光伏和储能运营商等客户进行深入合作，利于订单规模的快速放量，户储业务实现快速发展。
随着行业需求旺盛叠加公司市场的不断开拓，公司有望借助自身综合实力持续打开海外储能市场，获得更多客户认可，领军地位不断确立。
数据中心业务稳步前行，光伏&充电桩业务并行发展
UPS市场稳步发展，公司夯实业务基本盘。根据赛迪顾问，2021年中国UPS市场规模为84.7亿元，同比增长13.5%。2022年H1，公司数据中心产品业务营收10.20亿元，同比增长7.6%。公司龙头地位稳固，根据公司官网，公司连续21年位列中国UPS销量本土品牌第一；根据Omdia数据，公司已连续两年成为全球第五大UPS供应商。
公司光伏以及充电桩业务布局多年。光伏业务方面，公司以自有品牌为主，产品覆盖集中式和组串式逆变器。在全球能源转型的大背景下，光伏装机规模预计将不断扩大，推动公司逆变器产品需求提升，光储业务布局助力市场开拓协同发展。充电桩方面，公司产品包括直流快充桩以及交流慢充桩，目前客户集中在国内市场，正在准备海外充电桩产品的研发和认证，未来有望不断充实充电桩业务实力。
投资建议
公司前期持续深耕数据中心业务，目前在储能、光伏以及充电桩等新能源业务上不断突破，有望持续提升公司综合竞争实力。基于公司各项业务向好发展，将2022年营业收入从前期预计的43.94亿元调整为41.35亿元，预计2023-2024年营业收入分别为70.47亿元、112.20亿元，同比分别增长70.4%、59.2%；将2022年归母净利润从前期预计的5.73亿元调整为6.49亿元，预计2023-2024年归母净利润分别为10.31亿元、15.42亿元，同比分别增长58.9%、49.6%；将2022年EPS从前期预计的0.98元调整为1.11元，预计2023-2024年EPS分别为1.77元、2.65元，对应2022-2024年PE分别为43X、27X、18X（以2022年12月22日收盘价47.35元计算），维持“买入”评级。
风险提示
行业发展不达预期；产品价格大幅下降风险；产能建设不达预期；技术路线变化风险；订单执行不达预期等。
