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冬至春近。根据《待春来启示录》，我们将4个大类指标展开多个细分项进行分析，最新监测结论如下表所示：1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值较极值有所下降，但长周期上看价值较高；市场配置指标（包括PE\PEG）显示目前估值高于几个历史低位，而估值分化程度（衡量全市场股票分布的离散情况）由于近期价值板块上涨，离散程度有所收敛，但10年维度上仍然处于低位。2）市场交易/情绪指标方面，目前换手率与成交额占前高比例仍然较高，交易未冷却，而个股趋势指标、行业趋势指标近期均出现修复，但仍然处于低位；3）投资者行为方面，寻底期产业资本往往先行，11月回购规模占成交额比例回落至0.03%快速缩水，且净减持规模快速放大，产业资本仍在寻找机会离场。
风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。
