航运方面， 前十一月各地区原油进出口情况分化，中东、美国、俄罗斯出口增加，西非和北海出口减少，印度和欧盟原油进口增加，中国进口减少。 其中值得一提的是前十一月欧盟对伊拉克原油进口量猛增，进口量达到 21.4 百万吨，较去年同期相比猛增了 67.8%，据伊拉克相关人士表示，未来该国将进一步提高原油出口能力，我们认为在欧盟对俄罗斯原油禁运实施的背景下，欧盟对伊拉克的远端原油近口或仍将保持增长，同时未来在伊拉克原油出口能力不断提升的情况下， VLCC 这一主要承载该国原油海运贸易的船型运价或将获得一定支撑。 航空方面， 近期携程发布的 2023 元旦假期旅行趋势报告显示， 元旦跨省游占比已近六成，同比去年元旦增长 34%，同时今年元旦错峰返乡，机票预订热度较高， 国内机票搜索热度恢复至 2022 年同期的 87%；近期国内国外航司往返中国的国际航班持续恢复和增加，展望未来，入境隔离措施有望进一步调整优化，推动国际航班继续增加，目前国际线航班恢复潜力仍然较大。
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核心观点：
①前十一月各地区原油进出口情况分化，欧盟对伊拉克原油进口量猛增。 前十一月各地区原油进出口情况分化，中东、美国、俄罗斯出口增加，西非和北海出口减少，印度和欧盟原油进口增加，中国进口减少。其中值得一提的是前十一月欧盟对伊拉克原油进口量猛增，进口量达到21.4 百万吨，较去年同期相比猛增了67.8%。 2022 年1 月至11 月，以港口装货量计算，伊拉克港口原油装载量占全球的 8.3%。其中有大约 71%是用 VLCC 运输， 28%是用苏伊士型油轮运输。此前伊拉克石油部项目司司长哈拉夫曾表示，在俄罗斯供应减少的背景下，伊拉克会力争巩固出口，并为自己打开新的市场，满足国际市场的需求，特别是欧洲国家的需求。 11 月 28 日，伊拉克驻欧佩克的代表也表示，未来伊拉克计划从明年开始提高其南部港口的原油出口能力，到 2025 年将每天增加100 万至150 万桶。我们认为在欧盟对俄罗斯原油禁运实施的背景下，欧盟对伊拉克的远端原油近口或仍将保持增长，同时未来在伊拉克原油出口能力不断提升的情况下， VLCC 这一主要承载该国原油海运贸易的船型运价或将获得一定支撑。 ②跨省游叠加错峰出行机票搜索大增，防疫优化往返国内的国际航班持续恢复和增加。 12 月23 日，携程发布2023 元旦假期旅行趋势报告，显示元旦跨省游占比已近六成，同比去年元旦增长34%，截至12 月22 日， 2023 年元旦国内机票搜索热度恢复至2022 年同期的87%，我们认为当前各省均已优化跨省往返防疫措施，因此过去两年一直受到压制的跨省游需求开始逐步恢复，预计跨省出行增加或将助力国内航空复苏，同时今年元旦错峰返乡，机票预订热度较高，也使得航司投放运力的态度更加积极。 同时随着国内防疫措施持续优化，国内国外航司往返中国的国际航班持续恢复和增加，展望未来，入境隔离措施有望进一步调整优化，推动国际航班继续增加，目前国际线航班恢复潜力仍然较大，空间较为充足，弹性较高，建议持续跟踪关注。 ③短期受感染集中爆发影响快递业务运行承压，国内多地物流不畅快递不快。 据国家邮政局披露， 12 月17 日-19 日，全国主要品牌快递企业揽收量为8.12 亿件，比去年同期下降17.72%。我们认为，在短期感染集中爆发后，部分快递运力缺失使得快递业务揽件量阶段性减少，由于当前感染渗透率仍处于上升期，预计后续快递业务运行或仍会受到感染情况影响波动加大。同时由于部分“快递小哥”感染生病无法上岗，国内多地出现物流不畅快递不快的情况，我们认为快递企业与有关部门出台解决物流不畅的相关措施有望增加快递业务运行的弹性，预计第三方招募、从邻近区域调配以及感染康复者复工将弥补部分运力缺口。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流： 12 中旬货运执飞航班量环比下降， 12 月下旬至 1 月初期间运价平稳。 ②航运港口： 集运价格环比小幅下降，成品油运价环比回落。 ③快递物流： 短期受感染集中爆发影响，快递业务运行面临较大压力。 ④即时物流： 顺丰同城持续推动数字化提升运营及交付效率，近期招募网约车司机弥补运力不足。 ⑤航空出行： 12 月下旬国际日均执飞航班环比增长 6.27%，同比大增 98.62%。 ⑥公路铁路： 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达 420， 12 月 10 日通车数达 752 车。 ⑦交通新业态： “新十条”出台两周，头部网约车平台单量受供需两侧减少持续下滑。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。 重点推荐嘉友国际（603871.SH） 、 海晨股份（ 300873.SZ） 、 顺丰控股（ 002352.SZ） 。 建议关注中远海特（ 600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。 重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。 建议关注中国国航（ 601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。
