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策略专题研究报告:年末年初市场风格如何演绎?

2022-12-26 11:25:45      来源:研报中心


(资料图片)

投资要点:

核心要点:

1、一季度常为A股市场的敏感期,由于年初业绩与经济数据的缺失,风险偏好对于市场的影响易被放大,根据2011-2022年市场表现,A股一季度在市值风格上小盘略优于大盘,行业风格上成长或金融领涨概率较高。

2、对比上一年四季度与一季度的占优风格,市值风格上小盘延续强势的概率高于大盘,行业风格上周期、消费延续性占优,金融风格延续性不足。

3、对于上一年四季度的弱势风格而言,一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优,行业风格上消费与金融的反转可能性较高,成长反转概率略超50%,周期风格反转性偏弱。

4、2022年四季度A股市值风格由小盘转向大盘,2023年一季度风格或将逐步回归小盘,一方面,根据历史经验,一季度小盘风格具备更高胜率,另一方面,在经济弱复苏形势下,大盘股修复空间有限。

5、行业风格方面,2022年四季度表现为“消费>金融>成长>周期”,2023年一季度优势风格或部分切换,由于延续性与反转性的不足,金融与周期风格或相对偏弱,消费风格相对优势或将延续,成长风格有望回升。

关键词 逐步回归 风险偏好

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