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平安观点：
本周焦点简评：如何理解日本央行上调YCC目标？2022年12月20日，日本央行意外调整了收益率曲线控制（YCC）目标：将10年期日本国债的收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%。我们认为，主要有以下三方面原因：首先，日本收益率曲线控制使期限利差过度扭曲，增大了市场风险。其次，日本央行干预债券收益率的难度和成本上升。再次，日本货币政策需要更加重视通胀风险。不过需要强调的是，提振日元汇率不是本次政策调整的主要考量。展望未来一段时间，日本央行货币政策进一步调整的风险上升。进一步上调YCC目标、或全然放弃YCC政策、甚至转变货币宽松立场（开启加息），都是可能的政策选项。这可能为日本经济、日本金融市场乃至全球金融市场带来新的风险。对日本经济而言，财政支出能力或进一步受限，从而威胁经济增长前景。对日本债券市场而言，日债波动风险可能上升。对日元汇率而言，日元汇率反弹或得到加持，但前提是排除日债波动风险。对全球市场而言，日本央行政策变动可能对美债市场乃至全球金融市场带来冲击。日本货币政策收紧，或引发日元融资成本上升，这一成本压力或波及全球市场。美债市场或首当其冲。
海外经济跟踪：1）美国住房市场大幅降温，成屋销售、营建许可、新屋开工均超预期下跌，新屋销售有所增长。2）美国密歇根通胀预期指标超预期降温，PCE物价指数如期回落。3）美国12月消费者信心有所改善，就业市场依然强劲。4）欧元区消费者信心指数小幅回升，英国三季度GDP超预期萎缩。
全球资产表现：1）全球股市：全球股市涨跌互现，欧洲股市与部分新兴股市收涨，其余多数地区股市收跌。美股方面，道指整周涨0.9%，纳指、标普500整周分别跌1.9%和0.2%。2）全球债市：美债收益率普遍走高，10年期美债收益率上涨27BP报3.75%，刷新11月末以来高位。3）大宗商品：大宗商品价格集体收涨，布伦特和WTI油价整周分别大涨6.2%和7.1%，分别收于83.92和79.56美元/桶。原油连续第二周累计上涨，并创10月上旬以来最大单周涨幅。4）外汇市场：日元领涨，美元指数小幅下跌。美元指数整周小跌0.5%，收于104.3。
风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。
