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事件：
近日国内及欧美11月新能源汽车销量数据及动力电池装车量数据公布。
点评：
11月国内新能源车销量创新高。11月国内新能源汽车产销分别为76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，环比分别增长0.8%和10.1%。其中，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆和61.5万辆，同比分别增长55.5%和67.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.9万辆和17.1万辆，同比分别增长110.8%和92.6%。1-11月新能源汽车产销分别为625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍。其中，纯电动产销分别完成485.7万辆和473.4万辆，同比分别增长91.2%和89.3%；插电式混合动力产销分别完成139.4万辆和133万辆，同比分别增长169.3%和154.6%。渗透率方面，11月新能源汽车渗透率达到33.8%，同样创新高，1-11月累计渗透率达到25%。出口方面，11月新能源汽车出口9.5万辆，同比增长1.5倍，环比下降13.2%；1-11月累计出口59.3万辆，同比增长1倍。从月度国内新能源汽车份额看，11月主流自主品牌新能源车零售份额70.3%，同比增加8pct；合资品牌新能源车份额4.2%，同比下降2.5pct；新势力份额12.7%，同比下降7.3pct；特斯拉份额10.5%，同比增加2.1pct。
供应链缓解，11月欧洲新能源车销量明显恢复。得益于供应链问题持续缓解，欧洲车市有所复苏，11月欧洲主流8国新能源汽车销量约23万辆，同比增长31%，环比增长38%，同环比增速均有明显恢复，当月渗透率约达30%。11月美国新能源汽车销量8.8万辆，同比增长22%，环比增长1%，新能源渗透率7.5%，环比上升0.4pct。
11月国内动力电池产量同比增1.25倍，装车量同比增64.5%。全球方面，根据SNE数据，10月全球动力电池装车量48GWh，同比增长73.6%，环比下降12.2%。1-10月累计装车量390.4GWh，同比增长75.4%。10月宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SKOn装车量位居前五，分别占比37.6%、16.2%、11.3%、6.3%、5.4%，合计占比76.8%。国内方面，11月动力电池产量63.4GWh，同比增1.25倍，环比增0.9%，其中三元电池产量24.2GWh，占比38.2%，同比增1.33倍，环比降0.16%，磷酸铁锂电池产量39.1GWh，占比61.7%，同比增1.2倍，环比增1.45%。1-11月，国内动力电池产量489.17GWh，同比增1.6倍，其中三元电池产量190.04GWh，占比38.9%，同比增1.3倍，磷酸铁锂电池产量298.5GWh，占比61%，同比增1.83倍。11月，国内动力电池装车量34.3GWh，同比增64.5%，环比增12.2%，其中三元电池装车量11GWh，占比32.2%，同比增19.5%，环比增2%，磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，占比67.4%，同比增99.5%，环比增17.4%。1-11月，国内动力电池装车量258.5GWh，同比增1.02倍，其中三元电池装车量99GWh，占比38.3%，同比增56.5%，磷酸铁锂电池装车量159.08GWh，占比61.5%，同比增1.46倍。11月宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达的装车量位居前五，分别占比50.64%、26.09%、5.82%、3.73%、2.43%，合计占比88.71%。
投资建议：新能源车补贴退坡对年末销量冲刺起到了一定的助推效应，新能源车市需求表现相对坚挺，预计12月新能源车销量能够保持较高增速。传统车市淡季来临之际，动力电池市场需求转弱，抢装热度逐渐消退，当前多数电池厂商去库情绪较浓，对于明年Q1市场预期较为谨慎，传导至产业链上游原材料价格近期普遍呈回落走势。展望2023年欧美经济面临衰退担忧，新能源车消费将为扩大内需的重要抓手之一，预计增速将有所放缓，但仍将实现快速增长。当前板块估值处于近三年较低位置，建议底部适度配置，关注盈利有望改善的产业链中下游环节以及受益电池技术创新迭代带动产业链结构性增量环节，重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594）、科达利（002850）。
风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；供应链紧张风险；产能过剩、市场竞争加剧风险。
