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投资要点：
中、欧、美加码海风开发，海风成为高景气赛道。2022年，我国沿海各省先后发布“十四五”可再生能源发展规划及相关政策，多数提到海上风电并提出海上风电装机规划，重点推进海上风电建设，山东、江苏、广东进一步提出要打造千万千瓦级海上风电基地。欧洲方面，英国和德国2030年的累计装机目标分别为50GW、30GW，荷兰、丹麦设定目标为22.2GW和12.9GW，四国2030年海上风电新增装机占欧洲整体60%以上。在IRA政策助力下，到2027年美国预计新增海风装机11.7GW，市场空间巨大。
从补贴驱动到成长驱动，探索海风赛道投资机会。深远海背景结合降本需求，受益深远海、技术壁垒高、经济型零部件成为高景气赛道。（1）海缆单位价值量增加+高技术壁垒，市场空间广阔；大型化/海风趋势下，桩基用量将增加。（2）国内海上塔筒需求量大、成本较低，具备广阔增长空间，国内塔筒相比海外成本较低，出口前景乐观，即便在反倾销关税下国内塔筒出口仍具备增长空间；风机大型化、海风化背景下，铸件产能相对稀缺。目前全球风电铸件产能70%集中于中国，中国铸件厂商的原材料成本（生钢国内外价差10%）、能源成本和人工成本均相对欧洲铸件厂商有较强竞争优势，国内铸件厂商出海前景可期，龙头铸件厂将优先受益。（3）相比于其他上游零部件，轴承目前国产化率相对较低，国家政策推动下，国内企业持续发力推动风电轴承国产化进程。
投资建议：海风将是2023年新能源赛道中最具备阿尔法属性的环节：2023年海风将是招标落地大年，此前21-22年形成的高招标低装机的剪刀差形态有望随着疫情放开、江苏军事管制解除以及成本下行经济性显现三大因素而快速收敛，看好23年全年海风装机将超12GW，同比增长将超100%。此外海外市场持续维持高景气，欧洲海风规划目标持续推进+美国IRA法案助推海风高增长，我们判断海风将是2023年新能源赛道中最具备阿尔法属性的环节。关注深远海趋势下单位价值量持续增长的零部件环节（桩基、海缆）、享受欧洲出海0到1红利的零部件环节（铸件、塔筒）、国产化替代的轴承环节三条投资路径。
风险提示：海风装机不及预期，地方支持政策不及预期，产业链降本不及预期，新技术开发不及预期，大宗商品价格波动等。
