行业展望及配置建议：
新能源汽车：
(资料图片)
中央经济工作会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，提及要支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。当前新能源汽车渗透率逐步走高，扩大内需离不开电动车的高速增长，且新能源车目前仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。当地时间 12 月 19 日，美国财政部表示将在明年 3 月份发布《通货膨胀削减法案》关键矿物和电池部件要求的指导意见。我们认为一些不符合新的税收抵免要求的电动汽车可能会在 2023 年电池采购规则正式生效前有一个短暂的窗口期，美国的电动车政策迎来边际好转，看好后续美国地区的新能源车产销增长。目前市场对于 2023 年新能源车需求仍较为担心，我们认为新能源车进入真实需求驱动的时代， 2023 年的车型供给更为丰富，车企间竞争激烈，对于消费者来说选择更多，依旧会实现供给创造需求的构想。中汽协预测 2022 年国内新能源汽车销量 670 万辆，同比增长 90.3%； 2023 年中国新能源汽车销量 900 万辆，同比增长 35%。新能源车是技术驱动的产业，需要重视新技术的产业趋势，我们当前看好钠离子电池、 PET 铜箔等的 0-1 过程。对于钠电池行业， 23 年有望逐步进入订单兑现期，传艺科技公布了与国能江苏新能源、中祥航业合作的公告，其钠电进程加速。从标的上看，建议关注电池端的传艺科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置，首推电池环节。 重点推荐宁德时代、 亿纬锂能、 天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五” 期间投资总额为 2.9 万亿，年均投资约 5800 亿，“十三五” 电网投资年均约 5140 亿，中枢抬升显著。而今年由于疫情影响开工进度， 1-10 月投资总额为 3511 亿，我们认为今年受疫情影响投资基数相对较低， 而今年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计明年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业 Beta 的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业： 思源电气；建议关注二次设备头部企业： 国电南瑞、许继电气。
储能方面， 新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。 国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且截至今年10 月已开工和已启动 EPC 招标的项目规模达到 21GWh，宣布招标但未启动的项目 48GWh，合计 70GWh，未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机 21-25 年复合增速有望达到 119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设持续推进，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长， 我们预计全球储能 21-25 年复合增速高达90%，其中户储长期 5 年复合增速达 91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商： 旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业： 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、 比亚迪、 天能股份、国轩高科；储能变流器企业： 阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、 固德威、锦浪科技；集成商企业： 派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：
产业链价格呈阶梯式下降，看好 Q1 行业需求淡季不淡。 12 月 29 日，根据 PV INFOLINK 公布的产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至 240 元/kg，环比 降幅达近 6% ，低价大 幅下滑至 185 元/kg； 单晶硅片182mm/210mm 均价均为 4.95 元/片及 6.7 元/片 ，分别环比下降10.0%/6.9%；单晶电池片 182mm/210mm 均价均为 0.95 元/W，环比下降17.4%，单双面大尺寸组件现货均价下降 0.8%。根据 PV INFOLINK，明年 Q1 组件整体价格区间持续扩大， 2023Q1 已可以看见每瓦 1.70-1.88 元人民币、每瓦 0.22-0.23 元美金的报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态，终端需求可能不及预期。我们判断，随着光伏产业链价格下降趋势越发清晰，对光伏装机需求的拉动将增强，部分国内 Q4 未装机项目或将在明年 Q1 完成， 2023Q1 欧美市场或将呈现出圣诞节过后的需求快速回暖态势，产业链即将进入补库存阶段，将对产业链价格起到反向支撑， 2023Q1 全球光伏市场或将呈现淡季不淡。 2023 年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增，美国、印度及中东需求有望回暖，全球光伏需求增速有望在 40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、晶澳科技、美畅股份；建议关注 捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
风电：
海风机组招标景气度依旧，明年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪： 1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有 12.09GW海上风电项目完成风机中标。 2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海 150MW 海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高 600MW 海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准 3.5GW 海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期 200MW、东海大桥三期 150MW、奉贤二期 250MW、奉贤四期 200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于 50 公里近海海上风电项目奖励标准为 500 元/千瓦。
单个项目年度奖励金额不超过 5000 万元。我们认为，今年海风板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为明年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、恒润股份， 关注新强联、海力风电、宝胜股份、 汉缆股份。
行业动态：
新能源汽车、 发电和储能：
1） 12 月 26 日，国家能源局印发关于《光伏电站开发建设管理办法》的通知，通知提到，国家能源局负责全国光伏电站开发建设和运行的监督管理工作，电网企业承担光伏电站并网条件的落实或认定、电网接入、调度能力优化、电量收购等工作，配合各级能源主管部门分析测算电网消纳能力与接入送出条件。 2） 此前中国光伏行业协会预期， 2022 年我国光伏装机预计达到 85-100GW。根据国家能源局数据， 1-11 月光伏新增装机 65.71GW。
北极星太阳能光伏网跟踪数据预计全年 100GW 装机目标或有望达成。 3）商务部等 10 部门发布关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知。通知指出，支持国家级经开区内制造业企业积极创建绿色制造标杆。鼓励对国家级经开区发展风电、光电、地热等清洁能源予以支持，推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易，持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例。
风险因素： 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
