12 月 A 股各风格表现出现较显著分化，以沪深 300 和上证 50 为代表的大盘风格显著跑赢以中证 500 及中证 1000 为代表的中小盘股。北上资金净流入规模较上月放缓。融资融券余额和买入活跃度均处于过去 3 个月低位，投资者整体情绪处于低谷。
资产概览
【资料图】
A 股市场走势分化，海外权益市场普遍下跌，债券市场走势分化，商品市场涨跌互现。 权益市场方面， A 股市场走势分化，其中沪深 300 上涨0.48%，中证 500 下跌 4.74%，创业板上涨 0.06%；海外权益市场普遍下跌，其中纳斯达克指数下跌 8.73%，德国股票下跌 3.29%，俄罗斯股票下跌 13.74%。债券市场走势分化，中证国债上涨 0.52%，中证企业下跌0.26%。商品市场涨跌互现。南华商品指数本月上涨 4.57%，螺纹钢上涨9.53%，铜上涨 1.07%，铝下跌 4.11%，黄金上涨 2.65%，原油本月上涨0.02%。
最新观点
宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自货币利率及资金类因子，其中货币利率类因子上月提供主要负贡献；本月主要负贡献为价格、经济增长及情绪类因子，其中价格及经济增长类因子上周提供主要正贡献。
北上资金本月为净流入。 北上资金本月净流入 350.13 亿元，上月净流入600.95 亿元。 分行业看，食品饮料、医药、家电流入规模居前；电子、基础化工、电力公用流出规模居前，其中电子相对于上月由正传负。
融资买入活跃度下降。 截至 12 月 29 日融资融券余额为 1.48 万亿，较上月末减少 158.09 亿元。截至 12 月 29 日融资买入额占融资余额比为2.59%，位于最近三个月后 10.00%分位。
债券市场长端利率下行， 7 天回购利率上行。 长端利率本月上行 24.17bp至 2.84%，前一月下行 4.97bp；短端利率本月下行 3.72bp 至 2.10%，前一月上行 40.36bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态， 7 天回购利率本月上行 52.34bp 至 2.79%，上月上行 27.34bp 至 2.26%，滚动 20日均值处今年以来中位数水平。国债利差下行 1.25bp、国开债期限利差上行 5.91bp， 3M 中短期票据-3M 国开债信用利差本月上行 15.96bp。
商品市场涨跌互现。 南华商品指数本月上涨 4.57%，其中工产品指数上涨4.46%，农业品指数上涨 0.07%， SHFE 螺纹钢上涨 9.53%， LME 铜上涨1.07%， LME 铝下跌 4.11%。 COMEX 黄金本月上涨 2.65%，近一个月呈震荡趋势。南华黄金指数较 COMEX 黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。 NYMEX 原油本月上涨 0.02%。
风险提示
疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。
